導語：如何才能寫好一篇流動資產營運能力分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：營運能力 總資產周轉率 流動資產周轉率 存貨資產周轉率

1企業營運能力概述

1.1營運能力的概念

企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。

2企業營運能力分析內涵

2.1企業營運能力分析的目的

企業營運能力分析就要通過反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算和分析，評價企業的營運能力為企業提高經濟效益指明方向。第一，發現企業在資產營運中存在的問題企業營運能力分析就是看企業對資產的利用狀況，并可通過評價企業資產的流動性狀況，可發現企業在對資產的營運中存在的問題。第二，可作為盈利能力分析和償債能力分析的基礎和補充。

2.2企業營運能力分析的內容

2.2.1總資產周轉率的分析和計算方法

總資產周轉率是指企業在一定時期銷售收入凈額同總資產平均總額的比率。它是綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率的重要指標。其計算為：總資產周轉率=總周轉額（總收入）/總資產平均額。從總資產周轉速度與流動資產周轉速度的關系，可確定影響全部資產周轉率的因素如下：總資產周轉率=（銷售收入/平均流動資產）*（平均流動資產/平均總資產）=流動資產周轉率*流動資產占總資產的比重。可見，全部資產周轉率的快慢取決于兩大因素：一是流動資產周轉率，因為流動資產的周轉速度往往高于其他類資產的周轉速度，加速流動資產周轉，就會使總資產周轉速度加快，反之則會使總資產周轉速度減慢；二是流動資產占總資產的比重，因為流動資產周轉速度快于其他類資產周轉速度，所以，企業流動資產所占比例越大，總資產周轉速度越快，反之則越慢。

2.2.2流動資產周轉率的分析和計算方法

流動資產周轉率指企業一定時期內主營業務收入凈額同流動資產平均總額的比率，是評價企業資產利用率的另一重要指標。

流動資產周轉率的計算，一般可以采取以下兩種計算方式：

流動資產周轉次數=流動資產周轉額（產品銷售收入）/流動資產平均余額

流動資產周轉天數（周轉期）=計算期天數（360）/流動資產周轉天數=流動資產平均余額×計算期天數/流動資產周轉額

計算期天數：為了計算方便，全年按360天計算，全季按90天計算，全月按30天計算。

流動資產平均余額：等于期初資產余額和期末資產余額之和除以2周轉額：既可用銷售收入，也可用銷售成本表示。

可見，影響流動資產周轉次數的因素，一是墊支周轉次數；二是成本收入率。流動資產墊支周轉次數準確地反映了流動資產在一定時期可周轉的次數；成本收入率說明了企業的所費與所得之間的關系。當成本收入率大于1時，說明企業有經濟效益，此時流動資產墊支周轉次數越快，流動資產營運能力越好。

2.2.3存貨周轉率的分析和計算方法

存貨周轉率又名庫存周轉率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。其計算公式如下：存貨周轉率（次數）=銷貨成本/平均存貨余額（還有一種是存貨周轉率（次數）=營業收入/存貨平均余額，該式主要用于獲利能力分析）。其中：平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）÷2，存貨周轉天數=計算期天數/存貨周轉率（次數）。

存貨周轉率指標的好壞反映企業存貨管理水平的高低，它影響到企業的短期償債能力。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力。但過高的周轉率也可能說明企業管理方面存在其他的一些問題。

2.2.4應收賬款周轉率的分析和計算方法

應收賬款周轉情況分析，主要應通過對應收款周轉率的計算與分析進行說明。應收款周轉率的計算公式是：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額。其中：賒銷收入凈額=銷售收入―現銷收入―銷售退回、銷售折讓、銷售折扣；應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2，為未扣除壞賬準備的應收賬款余額。

應收賬款周轉率可以用來估計應收賬款變現的速度和管理的效率。回收迅速既可以節約資金，也說明企業信用狀況好.不易發生壞賬損失；一般認為周轉率愈高愈好。

反映應收賬款周轉速度的另―個指標是應收賬款周轉天數，或應收賬款平均收款期：其計算公式為：應收賬款周轉天數=計算期天數（360）/應收賬款周轉次數=應收賬款平均余額×360/賒銷收入凈額。

按應收賬款周轉天數進行分析，則周轉天數愈短愈好。

3結論

在競爭日益激烈的國際市場中，市場發展瞬息萬變，日新月異，企業要在激烈的市場競爭中站穩腳跟，有所發展，企業信息使用的經營決策者對信息提出了更高的要求。因此，一個良好的營運能力體系的建立、發展和運行，必然會使企業在競爭和發展中順利進行。企業營運能力作為企業發展的源動力，企業經營決策者只有對企業營運能力的全部信息有著詳盡的了解和掌握，才能及時發現生產經營中存在問題，及時針對性地采取相應對策，重新規劃和調整市場定位，進一步挖掘潛力，最終獲得得生存和發展。

參考文獻：

[1]顏炳英.企業營運能力分析體系探討[J].現代商業，2013（18）.

[2]林世怡、林華.財務報告和分析[M].復旦大學出版社，2007.199-200.

[3]何燭竹.企業營運能力評價指標分析[J].2007（33）.

[4]霍振芳.關于營運能力評價中存在的問題[J].經濟師，2001.

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0 引言

隨著我國加入WTO，我國將逐步融入世界經濟的大循環和大競爭中。我國企業必須積極應對經濟全球化的挑戰，充分利用各項經濟資源，搞好營運能力評估，提高營運能力。

1 企業營運能力的內涵及意義

企業營運能力是指企業在外部市場經濟環境的約束下，通過對企業內部生產資料的優化配置而對財務目標所產生作用。也是企業充分利用現有資源創造社會財富的能力，它可以用來評價企業對其擁有資源的利用程度和營運活動能力。營運能力通常通過企業經營資金周轉速度的有關指標反映出來，即企業的產出額與資產占用額之間的比率。

2 營運能力分析的意義

營運能力分析可以評價企業資產營運的效率，同時可以發現企業在資產營運中存在的問題，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。

①評價企業的流動性。②評價企業資產利用效果。③確定合理的資產存貨規模。④促進企業各項資產的合理配置。⑤提高企業資產的使用效率。⑥挖掘企業資產利用潛力。

3 寶鋼集團有限公司營運能力分析

3.1 寶鋼集團有限公司主要財務指標分析

根據寶鋼集團2007―2009年的財務報表數，計算各項資產運用效率財務指標，進行歷史比較分析，該企業各指標整理一覽表見表1。

表1中對寶鋼集團2007-2009年三年財務指標進行了歷史縱向對比，下面具體從五個方面進行分析：

3.1.1 總資產周轉率分析

從表1數據可看出，寶鋼集團在2007-2009年的總資產周轉率2008年比2007年下降了0.05， 2009年比2008年下降了0.29。可以看出，總周轉額（銷售凈額）逐年呈下降趨勢，并且在2007年和2008年時，企業的總資產周轉額（銷售凈額）大于其平均總資產，然而到了2009年，總資產周轉額（銷售凈額）小于其平均總資產。表明企業在2008年，由于受世界金融危機影響，進入了需求低增長、產物低價格的困難時期，導致總資產運用效率降低。對寶鋼2007-2009年流動資產周轉率的數據進行分析，表明總資產周轉率與流動資產率呈正相關，表1中，寶鋼三年的流動資產周轉率分別為2.24、2.22、1.59，也是呈現逐年遞減的趨勢。

3.1.2 流動資產周轉率分析

從表1數據可看出，寶鋼集團在2007年至2009年流動資產周轉率從2.24下降到1.59，降低了0.65，可以看出，流動資產過多，表明流動資產沒有充分進行經營活動，導致了資金的浪費。寶鋼在這近三年的時間里，受全球金融危機影響，海內外市場需求急劇萎縮，鋼材價格大幅下跌導致業務收益隨之降低，致使其營業收入降低，呈現流動資產周轉率大幅度下降。

3.1.3 存貨周轉率分析

從表1數據可看出，寶鋼集團在2007年至2009年該指標呈逐步下降趨勢，存貨平均余額大，造成這一現象出現的原因，是因為在金融危機的背景下，經濟蕭條，交易不活躍，導致了企業無法按計劃將生產出來的產品銷售出去，形成了存貨儲存過多，從而影響了存貨周轉的速度。

3.1.4 應收賬款周轉率分析

從表1數據看出，寶鋼集團在2007-2009年應收賬款周轉率是呈現逐年遞減的態勢，從2007年的36.3下降到了2009年的27.41，這一幅度還是非常大的。下面，根據分析我們可以看出，企業的應收賬款是逐年增加的，也就是說，企業的賒銷現象十分嚴重，導致這一現象發生的，就是受世界金融危機影響，各個企業的資金周轉速度下降，很難實現“即買即付”這一狀態，從而導致企業應收賬款周轉率的下降。

3.1.5 固定資產周轉率分析

從表1數據可看出，寶鋼集團在2007年至2009年該指標呈逐步下降趨勢，兩年之內下降了1.1。固定資產凈值大，這是因為，在金融危機的影響下，固定資產無法利用充分，所提供的生產成果并不多，導致累計折舊減少，固定資產凈值隨之增加。在此背景下，市場交易并不活躍，使得企業營業收入減少。在這兩方面的作用下，企業固定資產周轉率勢必降低，營運能力也隨之下降。

總的來說，2008年金融危機在一定程度上致使寶鋼集團的資產營運能力受到影響，從而使2009年各項指標都低于2007年。

3.2 寶鋼集團與同行業營運能力比率比較

2008年的金融危機導致全球經濟處于低迷狀態，鋼鐵行業也沒能逃過這一劫，在這一時期內，交易量大幅減少，致使整個行業銷售收入一路走低，影響了其資金運用，導致了企業的營運能力下降，從而降低了企業的盈利水平。見表2。

從表2可以看出，寶鋼集團的各項財務指標均低于同行業一般水平，尤其是應收賬款周轉率，寶鋼集團的這一指標與同行業一般水平差距甚大，充分體現出寶鋼集團在有關應收賬款的管理上出現了問題：第一，為了增加銷售收入，在銷售情況下，銷售人員沒有對客戶的信用等級進行評價，缺乏與客戶的溝通以及對客戶的了解；第二，負責催款的工作人員，沒有按實際還款期限收回應收賬款。從外部市場發面考慮，經濟危機很有可能導致寶鋼集團的債務人發生破產或倒閉，這樣就形成了一部分壞賬。

4 提高企業營運能力的措施

4.1 了解市場，提高銷售收入

寶鋼集團的流動資產周轉率比較低，這就是說明其銷售收入少，銷售收入如果可以提高，那么對企業的營運能力也起到促進作用。在現實中，可以分析調查市場來提高銷售收入，這樣可以了解市場的需求，以需求為依據，生產出被市場所接受的產品，銷售收入就會增加，流動資產周轉率也會隨之提高。

4.2 加強對應收賬款的管理

應收賬款周轉率是寶鋼集團嚴重低于同行業一般水平的一項，就是應收賬款過多，這就要求企業加強應收賬款的管理和催收工作，注重信用政策的調整，進一步分析企業采用的信用政策和應收賬款的賬齡，同時加強應收賬款的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以提高資金的周轉速度。

4.3 加強對存貨的管理

企業應與供應商保持穩定的關系，將庫存移至供應商處存放；同時，對于滯銷或者存放于倉庫日期過久的產品，可以采取打折銷售方式及時處理。

4.4 提高資產利用程度

寶鋼集團營運能力偏低，從整體方面講，應該全面評估企業的現有資源，對無法提高利用率的，多余、閑置資產及時進行處理，以提高資產利用率。

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關鍵詞：財務狀況 營運能力 影響

一、企業營運能力的內涵

簡而言之，營運能力是指企業配置經濟資源、調整資本結構以及控制流動資金的水平和潛力。從靜態角度來分析，運營能力主要表現為資產組合狀況、資本結構對利潤和風險所產生的影響；從動態角度來分析，運營能力主要表現為利用資產的有效程度。

通常，營運能力分析分為靜態營運能力分析和動態營運能力分析兩種形式。具體來講，靜態營運能力分析是指評價企業資產組合的有效性、資本結構的科學性以及對企業利潤和風險所產生的影響；動態營運能力分析是指評價企業配置以及調控經濟資源的能力和水平，同時也能夠衡量出企業管理者運營資金的有效性和科學性。

二、企業營運能力分析

（一）存貨周轉率

存貨是流動資產的一項重要組成部分，存貨的流動性會直接影響到企業的流動比率，所以，加強對存貨的分析是很重要的。通常存貨的流動性多是通過存貨的周轉速度來反映，即存款周轉率。存貨周轉率是評價企業采購、生產、銷售等過程管理的綜合性指標，公式為：存貨周轉率=銷售成本/平均存貨。提高企業存貨周轉率能夠提高企業變現能力。

（二）應收賬款周轉率

應收賬款也是企業流動資產中重要組成部分，若能夠及時收回應收賬款，不但可以提高企業短期償債能力，而且能夠反映出企業管理應收賬款的效率。應收賬款周轉率是反映企業應收賬款周轉速度的指標，公式為：應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款。通常，應收賬款周轉率越快，從而應收賬款收回越快。

（三）總資產周轉率（次數）

總資產周轉率是指企業所有資產綜合利用的指標，公式為：總資產周轉率（次數）=營業收入凈額/平均總資產。資金周轉次數會直接影響到企業資產投入成效，若周轉次數越少，那么說明資產周轉速度較快，從而資產利用效果較好。

（四）固定資產周轉率

固定資產周轉率是指企業所利用自己固定資產（如房屋、機械設備等）帶來的銷售程度，公式為：固定資產周轉率=銷售收入凈額/固定資產凈值。通常，固定資產周轉率越大越好，同時我們也應該認識到計算該指標的分母為固定資產凈值，它會隨著固定資產的折舊而逐漸減少，隨固定資產的更新而逐漸增加。

（五）流動資產周轉率

流動資產周轉率是衡量流動資產周轉速度的一項重要參考指標，公式為：流動資產周轉率=銷售收入凈額流動資產的平均余額，通常流動資產周轉率越大越好。

三、改善企業營運能力的對策

（一）存貨的管理對策

1、嚴格落實庫房管理制度

嚴格依照存貨的種類將存貨的控制劃分到相應部門，例如原材料的庫存額應該由供應部落實，在產品應該由生產部門落實，產成品應該由銷售部門落實。

2、利用ABC法對存貨進行控制

具體來講，供應部門和市場部門應該重點監控A類存貨，對B類存貨實施次要管理，對C類存貨進行簡單管理。

3、重點控制和監督企業購銷環節

依據企業本年度的支出，合理考慮相關要素，若增加或降低特定的百分數，就會得出相應的數目。重點控制和監督企業購銷環節，最大限度地避免隱蔽性效益的流出。

（二）應收賬款的管理對策

1、明確應收賬款的管理目標

高度重視企業的現金流，同時對企業領導者的考核也應該納入該項，制定出相對積極的平均收款期，保持每年的收賬期都在這附近，作為業績考核的參考依據，對其實施彈性控制。從而就要求認真評估客戶的信用，合理制定賒銷規模及信用政策。同時對擬賒銷客戶的資產狀況、經營能力、財務狀況、企業信譽進行調查，建立起客戶檔案。

2、確立應收賬款管理的責任部門

建立起賒銷審批制度，堅持“誰審批、誰負責”的原則，做到每一筆應收賬款都應該相應的責任人。與此同時，還應該真正將責任制度落實，要求經辦人員要對自己多辦理的業務負責人，進行事后監督，保證資金收回率。

3、認真執行應收賬款終身制

逐步建立健全責、權、利相互結合的經濟責任制，通過制度明確銷售人員相關的權利和責任。

首先，對銷售人員所辦理的每一筆業務發生的應收賬款都應該通過法律的形式確定終身負責制。同時對銷售人員的離崗或者調崗，都應該完善一系列手續，切實落實應收賬款的終身負責制；其次，企業發放給銷售人員的報酬要結合應收賬款時間的長短。例如對于兩年期限以上的應收賬款，公司要委派專人或者借助法律手段追討。只有這樣，將銷售人員的收入與賬款回收期限相掛鉤，才能夠最大限度地調動銷售人員工作的積極性。

4、制定科學的合同管理，通過法律手段來維護自己的合法權益

這就要求除了現金收入之外的所有供貨業務都應該簽訂合同，而且合同都要采用統一的文本，合同內容應該明確收款期限、違約責任等重要條款，真正地利用法律武器來維護自己的合法權益。

除此以外，充分發揮會計的監督職能也是很有必要的，為應收賬款的回收起到輔助作用。從而就要求企業財務部門將賒銷客戶依照區域建立起核算應收賬款明細賬，及時對賒銷業務進行會計核算，同時要對應收賬款的金額變動、增減等實際情況進行調整，并將這些信息及時反饋給企業領導，這樣也為企業評價賒銷客戶信用等級提供了重要的參考依據。

參考文獻：

[1]李靜波.影響企業盈利能力的因素分析[J].商業經濟，2009（4）

[2]董學秀.企業財務狀況綜合分析[J].北京石油管理干部學院學報，2008（5）

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[關鍵詞] 營運能力 財務報表 周轉率

資產是一個企業從事生產經營活動必須具備的物質基礎，它們能給企業帶來巨大的經濟利益。企業資產不斷轉化的過程，其轉化效率的高低就成為影響企業資產質量的高低的關鍵。企業資產結構是通過資產負債表的資產方表現的，因而對資產結構的分析，主要就是對資產負債表的左方進行分析。一個企業的負債及所有者權益是否有充分的保障，收益能力是強是弱，生產經營能力是高是低，在很大程度上取決于資產結構的合理與優化。資產營運能力分析為此提供了評論依據、手段和結果。

一、企業資產運營能力分析的目的

對資產營運能力進行分析，其目的是為了判斷和確定資產營運狀況對企業經營和財務活動的影響，并提出使用資產的對策，使企業的資產結構最優。

企業財務活動的關注者不同，對資產營運能力分析的目的也不同。

1.從企業所有者的角度

企業所有者對資產結構分析的目的是判斷企業財務安全性、資本保全程度，以及資產收益能力。

2.從企業債權人的角度

企業債權人資產結構分析的目的是判斷其債權的物質保證程度或安全性，以確定是否對企業給予信貸和連續房貸。即債權人的物質保障程度是研究企業存量資產及其結構與債務總量及結構之間存在的相關關系。

3. 從企業經營者角度

企業經營者資產結構分析的目的是優化資產結構，提高企業資產周轉效率，減少資產經營風險。從這個角度看，資產營運狀況分析的三個目的是彼此聯系的。通過資產結構優化來改善企業財務狀況，資金周轉就能加快，而資金周轉加快，資產的經營風險就能降低。

4.從企業業務關聯方的角度

資產機構分析的目的是判斷在業務往來中企業是否有足夠的商品供應或有足夠的支付能力。企業在業務經營中，與業務關聯單位發生聯系主要是銷售業務和購進業務。就購進業務而言，銷售企業最關心企業是否具有足夠的支付能力。因而，在資產結構分析中，銷售業務尤其關心貨幣資產或即期可以變現資產的數量，這些資產構成企業購入商品物資的付款基礎。就銷售業務而言，購入企業最關心企業存貨的質量、市場需求狀況幾保存質量。因而，購入企業最關心存貨在資產結構的比重，來判斷購入合同的到期履行率，并據以確定貨款的支付方式，防止預付貸款變成壞賬。

但任何企業運用資金、經營資產，其根本目標是取得收益或利潤，使股東財富最大化。而企業在一定時點上的存量資產是企業獲得收益或利潤的基礎。企業在生產經營過程中其資產在不停地運動，資產的結構也在不斷變動。一定時期終了時，企業必須分析和掌握不斷變動著的資產結構現存狀況，以此判明它對企業未來收益的可能影響。

二、企業營運能力的財務指標

1.總資產周轉率

總資產周轉率是銷售收入與總資產之間的比率，它是綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率的重要指標。它有三種表現方式，總資產周轉次數，總資產周轉天數、總資產與收入比。要對總資產周轉率做出客觀全面的分析，企業還應從兩方面入手：(1)縱向比較。對企業近幾年來的總資產周轉率進行對比。(2)橫向比較。將本企業與同類企業的總資產周轉率對比。通過縱橫比較，就可以發現企業在資產利用上取得的成績與存在的問題，從而促使企業加強經營管理，提高總資產利用率。

2. 流動資產周轉率

流動資產周轉率是評價企業資產利用效率的另一主要指標。對企業來說，要加快流動資產的周轉速度，就必須合理持有貨幣資金，加快賬款的回收，擴大銷售，提高存貨周轉速度。

3. 固定資產周轉率

固定資產是企業一類重要資產，在總資產中占有較大比重，更重要的是固定資產生產能力，關系到企業產品的產量和質量，進而關系到企業的盈利能力。固定資產應及時維護、保養和更新，對技術性能落后、消耗高、效益低的固定資產要下決心處理，引進技術水平高，生產能力強，生產質量高的固定資產，并且要加強對固定資產的維護保管。

4. 應收賬款周轉率

應收賬款周轉率反映應收賬款的變現速度，是對流動資產周轉率的補充說明企業應加強對應收賬款的管理，管理的目標應是在發揮應收賬款強化競爭、擴大銷售的同時，盡可能降低應收賬款投資的機會成本、壞賬損失與管理成本。計算并分析應收賬款周轉率的目的，在于促進企業通過制定合理賒銷政策，嚴格購銷合同管理、及時結算等途徑，加強應收賬款的前中后期管理，加快應收賬款回收速度。

5. 存貨周轉率

存貨周轉率是對流動資產周轉率的補充說明，是評價企業從取得存貨，投入生產到銷售收回等各個環節管理狀況的綜合性指標。計算公式：存貨周轉率＝銷售成本÷平均存貨×100%，存貨周轉天數=360天÷存貨周轉率。存貨是流動資產中最重要的組成部分之一，它不僅金額比重大，而且增值能力強。因此，存貨周轉速度的快慢，不僅反映出企業采購、儲存、生產、銷售各環節管理工作的好壞，而且直接影響到企業的償債能力及獲利能力。一般來說，存貨周轉率越高，則存貨積壓的風險就越小，資金使用效率就越高。相反，存貨周轉率低，說明企業在存貨管理上存在較多問題。

三、結語

企業經營的最終目的是要實現企業價值最大化，而價值最大化的實現有賴于企業資產的合理使用，不斷提高資產的使用效率，這需要企業管理者學會分析，學會發現，用智慧去管理。

參考文獻：

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關鍵詞：財務分析；局限；改進

中圖分類號：F8

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198(2009)13-0142-01

1　我國現行財務分析指標體系

1.1　盈利能力分析指標

盈利能力，通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。他是企業財務結構和經營經銷的綜合表現。對企業盈利能力的分析主要主要指對利潤率的分析。利潤率指標從不同的角度或從不同的分析目的看，可有多種形式。

(1)資本經營盈利能力分析。

資本經營盈利能力分析主要對凈資產收益率指標進行分析與評價。

(2)資產經營盈利能力分析。

資產經營盈利能力分析主要對全部資產報酬率指標進行分析和評價。

(3)商品經營盈利能力分析。

商品經營盈利能力分析即用利潤表資料進行利潤率分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析。

1.2　營運能力分析指標

(1)全部資產營運能力分析。

全部資產營運能力分析包括全部資產產值率分析，全部資產收入率分析，全部資產周轉率分析。

(2)流動資產營運能力分析。

流動資產營運能力分析，包括全部流動資產周轉率分析和全部流動資產墊支周轉率分析，流動資產周轉加快效果分析，存貨周轉率分析和應收賬款周轉率分析。

(3)固定資產營運能力分析。

固定資產營運能力分析包括固定資產產值率分析和固定資產收入率分析。

1.3　償債能力分析指標

(1)短期償債能力分析。

短期償債能力分析是指企業償還流動負債的能力，或者是指企業在短期債務到期時可以變現為現金用于償還流動負債的能力。對企業短期償債能力的指標分析，主要可采用流動資產與流動負債對比的指標，包括營運資金，流動比率，速動比率，貨幣資金率，企業支付能力系數等。

(2)長期償債能力分析。

長期償債能力分析是指企業償還本身所欠非流動負債的能力。對企業長期償債能力進行分析評價的指標主要有利息保障倍數，資產負債率等。

1.4　增長能力分析指標

(1)增長率分析。

增長率分析就是對股東收益增長率，收益增長率，銷售增長率。資產增長率等進行分析。

(2)剩余收益分析。

它主要通過比較不同時期的剩余收益增減變化，分析企業股東價值增長情況及其原因，從而判別企業的增長性。

由于現行的財務分析指標體系的局限性，不能全面地反映企業生產經營活動和其他運行發展狀況。

2　我國現行的財務分析指標存在的局限和不足

2.1　缺少反映無形資產的指標

在對企業進行財務分析時，忽視了企業另一項重要資產――無形資產的作用。無形資產包括知識產權，商譽，商業秘密，特許權等。他們對于企業的價值往往很難準確計量。企業在分析償債能力，盈利能力等時，并沒有考慮無形資產對企業的影響。這樣對一些無形資產在總資產占很大比重的企業來說，分析的結果并不可靠，往往會給信息使用者帶來錯誤的信息。

2.2　沒有反映企業擁有的人力資源價值和成本

隨著知識經濟時代的到來、人力資源對企業的影響越來越大。特別是會計師事務所，法律事務所之類的，這些企業擁有的固定資產，存貨等傳統資產很少，它們也并不依賴傳統資產盈利。這樣就很難通過財務分析來獲得有關他們盈利，營運，償債及增長能力的信息。

2.3　重視相對指標。忽視絕對指標

在現行的財務分析指標體系中，絕大多數指標都是相對指標，但在某些情況下，絕對分析比相對分析對企業更有實際意義。例如EVA(Economic Value Added)也稱經濟利潤，是衡量經濟組織價值和財富創造的度量標準。從算數角度說，EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經濟意義而非會計意義上是否盈利，它通過對資產負債表和損益表的調整和分析得來，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度。

2.4　缺少非貨幣化信息

現行會計確認和計量的基礎是以貨幣表示的經濟活動，從而在財務指標體系中揭示的信息是以可貨幣計量化為前提的，而有一些非貨幣化信息也會影響信息使用者做出的經營決策，也應該在分析時適當考慮。

3　企業財務分析指標體系的改進與創新

3.1　增加一些無形資產指標

對于一些公認的，對企業影響很大的無形資產，對企業進行財務分析時，應當予以考慮。這對于經營者實現企業的財務目標和利益相關者做出正確的決策具有積極的作用。

3.2　將人力資源的信息作為企業重要資產進行披露

隨著我國經濟體制改革的深入發展，人力資源會計理論的日漸成熟。企業應密切關注人力資源會計的發展和實施的可能性，對企業進行財務分析時，將人力資源作為企業的重要資產予以考慮。

3.3　適當增加一些絕對指標

在財務指標體系中應適當增加絕對指標的比重，將相對指標與絕對指標結合起來對企業進行財務分析，盡可能全面反映企業的信息。例如凈利潤，凈資產等指標，其中凈資產可以反映該企業的資產規模，凈利潤可以反映該企業的獲利能力。

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【關鍵詞】TD有限公司；營運能力；周轉率

一、前言

營運能力分析，主要是剖析比較各企業之間的資金周轉速度，用以評價企業經營情況和資源的利用程度，也是企業進行財務報表分析時的重要內容之一。TD有限公司系由長沙市工商行政管理局批準，于1999年正式成立，注冊資金100萬元，是一家獨資企業。擁有員工30人。公司首要從事電源、電力設備的生產、銷售、調試、安裝與服務以及電子元器件、儀器儀表的銷售。本論文通過對這家公司的實際情況進行深刻剖析后招呼造成其營運能力不強的原因，并提出解決對策，從而為增強該企業營運能力提供理論依據。

二、TD有限公司營運能力存在的問題及原因

（一）應收賬款管理力度不夠

由于企業所屬行業競爭激烈，為了提高市場占有率，企業不惜降低賒銷信用的標準來爭奪批發商和零售商，從而導致大量應收賬款的產生。同時，企業內部管理不利，忽視了市場的繁雜性和風險的防備；過分重視和謀求產量和賬面利潤，對應收賬款的管理松懈了不少；管理人員缺少防范應收賬款風險的是前評定，事中觀察，事后追蹤三道基本程序；對購貨單位的信用缺少考核和管制，不注重對顧客的財務能力和財務情況的分析，更沒有根據不同的顧客制訂不同的信用策略。種種原因都使企業的應收賬款平均收款期加長，資金占用數提高，壞賬損失率增長。

（二）存貨管理力度不夠

由于該企業是個人獨資企業，管理行式僵硬，管理方式老套。對于庫存管理沒有領先的技術方式，倉庫除了一本記賬簿記錄存貨的收、發、存數量外，商品其他當面的材料幾乎不健全，采集的信息與交流主要是依靠人工來進行，致使存貨管理的信息化程度低。同時，企業對原材料、半成品、固定資產等的治理不到位，出現狀況沒人追問，不但導致企業的資產浪費嚴重，還讓使企業存貨儲存成本明顯的增加。

（三）流動資產管理不善

流動資產的流動涉及到企業生產經營的各個流程，靈活運用流動資金，是企業存在和發展的有力保障。該企業流動資金管理不足的原因主要有：對存貨管理不合理以及采購管理較為隨便導致存貨的堆積，對應收賬款欠缺有用的監視和有效管制，國家宏觀調控、銀行信貸緊縮、企業間三角債拖延嚴重進一步造成貸款回收困難。

（四）固定資產、總資產管理力度不夠

固定資產是企業生產經營的關鍵部分，在企業資產總額中占有很大的比重，其穩定性對企業的生產經營影響非常大。該企業固定資產管理力度不善的主要原因有：企業的管理層決策錯誤導致固定資產空閑；固定資產賬本設置不完善，該企業財務只有固定資產的總賬和明細賬，沒有實存賬存對比表和固定資產卡片以及實物管理賬本；企業在銷售、外租、轉讓固定資產時，沒有正規的規范操作。對于總資產管理不善的原因主要是由企業的存貨和應收賬款這兩個驅動因素導致的。

（五）管理者缺乏營運資金管理的觀念

現在財務分析中多數企業以追求利益最大化為最高目標，從而在編制財務報表時，主要是對企業的盈利能力進行全面分析而對營運能力只做簡要分析，管理者缺乏營運資金管理的觀念。事實上，企業的營運能力分析是企業財務分析中的關鍵構成部分，對企業的償債能力、盈利能力具有重要影響。從某一方面上來說，它甚至決定著企業的償債能力、盈利能力。

三、提高TD有限公司營運能力的對策和建議

（一）加強應收賬款的管理

企業采用應收賬款方式進行銷售主要是為了提高競爭力，增加銷售和降低存貨。那么企業采取賒銷方式促進銷售的時候，會因持有應收賬款而有一些犧牲，這就是應收賬款的成本。從上面對TD有限公司營運能力的現狀分析可知，該企業應收賬款周轉率較慢，雖然有一部分原因是由該行業所決定的，但是企業自身對應收賬款的管理也不到位。所以企業管理層應該注重應收賬款的管理。

（二）加強存貨的管理

企業擁有足夠的存貨，不但可以保障企業生產過程的順利進行，節省采購費用與生產時間，還可以快速地提供客戶各種定貨的需求，因此為企業的生產和銷售提供非常大的機動性，防止由于存貨不足帶來的機會損失。但是，存貨的增多肯定會占用更多的資本，企業也必然要支付更加大的持有成本，另外存貨的存放和管理費用也會相應的提高，從而影響企業的獲利能力。該企業對于原材料，半成品，產成品的管理有所欠缺，存貨周轉率與行業設置值3還是有所差距的，因此，企業必須采取有效的管理方法對存貨進行管理。

（三）加強流動資金的管理

加強流動資金的管理關鍵是增強對企業貨幣資金、應收賬款、存貨的管理。下面主要是對如何加強貨幣的日常管理提出建議：擁有充足的現金對于減少企業的風險，加強企業的資產流動性和償還債務性有深厚的意義。但是現金擁有太多，它供應的流動性邊際效益也會隨之降低因而導致企業的收益水平下降。該企業擁有現金較多，但是并沒有進行相關方面的投資，造成資金的閑置成本高。毫無疑問的，管理人員肯定要加強現金的平常管理。比如說管理者可以用多余的資金進行購買股票、債券、交易性資產等，加強現金的日常管理，以保證現金的安全、完整、最大程度地發揮其效用。

（四）加強固定資產的管理

企業固定資產是總資產的重要組成部分，加強固定資產的管理，提高其使用效率，是完善企業生產經營制度，提高經濟效益的重要途徑。

第一：健全固定資產的賬簿設置，增設實存賬存對比表和固定資產卡片以及實物管理賬本，同時還可以運用EXCEL來完成對固定資產的管理，利用電子表格處理軟件excel可以較容易的做好固定資產賬目的管理工作。

第二：建立一套完善的固定資產管理制度。針對這種制度，首先是要提高會計人員的素質。作為財務人員，要不斷學習專業技術知識，掌握各項規章制度。此外，還可以通過培訓、競爭與激勵等機制，充分調動會計人員的工作積極性，加強會計人員的法律意識，保證會計信息的真實可靠。

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基本的經濟統計在企業市場管理、計劃管理、生產管理、質量管理、技術管理、銷售管理、產品價格管理、財務管理及經濟效益管理等諸多領域中的正確應用能起到預測、分析、決策、監控的作用。這就要求企業統計內容既能適應經濟發展的要求，又能滿足企業經營管理的全面需要，為此，根據企業自身發展特點，選擇一套反映企業經營狀況的統計指標體系是十分必要的。在公司內部建立一套反映企業獲取利潤的能力（獲利能力）、資金綜合運營能力（營運能力）、償付債務的能力（償債能力）和后續發展能力（發展能力）體現企業發展的統計指標體系，并通過這些能力的達到程度來綜合評價本企業經營狀況的好壞，對企業的正確決策也是必不可少的。

一、選擇企業統計指標體系的基本原則

一個企業如要全面反映其生產經營狀況就需要設計和運用一整套統計指標體系，也就是說通過用一系列的企業統計指標才能得以反映其企業經營狀況及其變化的整個過程。在具體選擇組成統計指標時應該遵循三個原則一全面性原則、二規范性原則、三及時性原則，既能滿足與國家宏觀統計指標的一致，也要滿足企業微觀的要求。

二、如何選擇適合企業發展的統計指標體系

1、客觀、公正、全面評價企業經濟效益

統計滲透在企業運營的各個環節中，以實現資源的優化配置，反映企業靜態和動態、規模和結構、效益和效率、諸多數量和質量特征、各種與經營有關的情況。

為此，選擇適合企業發展的指標體系必須客觀、公正、全面反映和評價企業的經濟運行狀況。它①既可以反映企業在某一時點上的現狀，也可以反映企業在一個特定時期內的動態。②既可以反映企業的規模，也可以反映企業的結構。從規模上看，它可以反映企業的資產規模、人員規模、生產規模、營銷規模和盈虧規模。從結構上看，它可以反映企業的產業結構、產品結構、人員結構、技術結構和質量結構。③既可以反映企業的速度，也可以反映企業的效益與效率。

2、反映企業發展的本文由收集整理統計指標體系

我們將企業的發展歸納為四種能力，即獲取利潤的能力（獲利能力）；資金綜合運營能力（營運能力）；償付債務的能力（償債能力）；后續發展能力（發展能力），并通過這些能力的達到程度來綜合評價某一企業經營狀況。

三、企業統計指標體系的實際應用

1、資產凈利率、資本金利潤率、成本費用利潤率與獲利能力的評價

①資產凈利率＝凈利潤/平均資產總額，表現了企業運用全部資本帶來的收益。它是評價企業獲利能力的核心指標，也是整個體系的靈魂指標。②資本金利潤率＝凈利潤/資本金總額，反映了企業的出資者向企業投入的全部資本金的獲利能力。③成本費用利潤率＝凈利潤/成本費用總額，即企業所得與所耗的比率，綜合反映了企業在一定時期內的投入產出關系。

2、資產負債率、流動比率、速動比率與償債能力的評價

①資產負債率＝負債總額/資產總額，它既反映企業經營風險由誰承擔，又反映企業利用債權人提供的資金從事經營活動的能力，它是償債能力的核心指標。②流動比率＝流動資產總額/流動負債總額，它是評價企業流動資產在短期債務到期前可變現用于償還流動負債的能力。③速動比率＝（流動資產一存貨）/流動負債，它評價企業流動資產可以立即用于償付流動負債的能力，與流動比率相比，更能反映企業流動資產的變現能力。

3、資金占總資產的比率、固定資產周轉率、流動資產周轉率與營運能力的評價。

①營運資金占總資產的比率＝（流動資產一流動負債）/平均資產總額，反映企業的營運資金是否能夠維持企業正常的經營活動，它是營運能力的核心指標。②固定資產周轉率＝銷售凈收入/平均固定資產凈值，反映固定資產的使用效率。③流動資產周轉率＝銷售凈收入/平均流動資產總額。為了更真實地反映企業流動資產的營運狀況，我們用應收帳款周轉率與存貨周轉率兩個指標的組合來代替這個比率。應收帳款周轉率是銷售凈收入與平均應收帳款余額的比值，反映應收帳款的變現速度，也說明收帳效率。存貨周轉率是銷售成本與平均存貨余額的比值，它是衡量企業存貨數量是否合理以及銷售能力強弱的一個重要比率。

4、全員勞動生產率、技術進步經濟效益以及凈資產增長率與發展能力的評價。

①全員勞動生產率＝一定時期增加值/同期全部職工平均人數，反映了企業活勞動的消耗效率。它是發展能力的核心指標。②技術進步經濟效益＝本期增加值增長額/本期總資產增長額。可以說明企業是集約型增長還是粗放型增長。③凈資產增長率＝（期末凈資產一期初凈資產）/期初凈資產的比值。它反映企業資產的保值增值情況。

這套體系是按市場經濟條件下企業所應具有的行為導向、基本素質對企業進行綜合評價。所以，我們在選擇這套體系的分析方法上，通過內部綜合統計管理軟件來加以輔助實施，提高了企業經濟運行分析的效率。為了將評價結果直觀化，使非專業人員更易于理解、接受這樣的評價結果，除采用總分評定法外，還采用了直方圖法和文字診斷的方法。這樣更適用于企業的管理部門對企業進行自我評價。

四、提高統計指標體系運行效率的路徑

1、統計管理人員知識結構更新

（1）掌握計算機知識，努力適應社會發展

信息時代，最重要的工具無疑是以計算機技術為平臺，包括通訊技術的計算機網絡。所以，統計人員除了必須懂得一些常規的計算機操作知識等，具備熟練的計算機操作能力、信息處理能力和網絡運用能力之外，還應該至少學會一些基本編程語言并掌握其設計方法。 （2）拓展專業視野，熟悉相關學科知識

統計人員要想在事業上有全面的發展，應該在搞好自己專業學習的同時，也必須關注與統計專業密切相關的一些專業知識的學習和積累，努力擴展自己的專業視野。通過學習有關財務、金融、管理、國際貿易、市場營銷等現代管理科學和社會科學方面的知識，進一步加深對本專業知識內涵的認識和理解，使自己的知識結構更趨合理。

2、企業統計管理體制的改革創新

（1）建立統計監管制度

以企業為中心、以市場為依托最大限度地滿足企業經營管理的信息需求為目標，建立和健全企業統計監管制度，還應建立相應的審查機構和責任制度。保證統計信息的真實可靠，積極發揮統計在企業經營決策中作用。

（2）建立信息數據管理系統

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中小企業以經營方式靈活、組織成本低廉等優勢，遍布各部門各行業，呈現出蓬勃發展的良好態勢，且在世界經濟中起著越來越重要的作用。世界各國一向重視中小企業的發展，采取了多種措施為中小企業創造良好的發展環境。如何讓中小企業健康成長，并在經濟全球化的大潮中順利接軌，對我國中小企業的運營發展問題進行系統的研究，具有重要的現實意義。

（一）企業運營能力

企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。

（二）企業運營能力分析的作用

企業營運能力分析的作用就是要通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。（1）營運能力分析可評價企業資產營運的效率。（2）營運能力分析可發現企業在資產營運中存在的問題。（3）營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。

（三）有利于改善企業的經營與管理

1、優化資產結構

通過對企業的運營能力分析，可以發現和揭示與企業經營性質、經營時期不相適應的結構比例，從而及時做出調整，形成合理的資產結構。

2、改善財務狀況

企業在一定時間點上的存量資產，是企業取得收益或利潤的基礎。然而，當企業的長期資產、固定資產占用資金過多或過少甚至出現問題資產時，就會形成資金積壓，以至營運資金不足，從而使企業的短期投資人對企業的財務狀況產生不良的印象，因此，企業必須注重分析、改善資金結構、使資產保持足夠的流動性，以贏得外界對企業的信心。特別是對資產“泡沫”，或者虛擬資產進行資產結構分析，摸清存量資產結構，并迅速處理有問題的資產，則可有效防止或者消除資產經營風險。

3、加速資金周轉

非流動資產只有伴隨著產品（或商品）的銷售才能取得銷售收入，在資產總量一定的情況下，非流動資產和非商品資產所占的比重越大，企業所實現的周轉值越小，資金的周轉速度也就越低。因此，通過資產結構的分析，可以合理調整流動資金與其他資產的比例關系。

（四）有助于投資者的決策

企業營運能力分析有助于判斷企業財務的安全性、資本的保全程度以及資產的收益能力，可用以進行相應的投資決策。一是企業的安全性與其資產結構密切相關。如果企業流動性強的資產占有的比重大，企業資產的變現能力強，企業一般不會遇到現金拮據的壓力的問題，企業的財務安全性則較高。二是要保全所有者或股東的投入資本。除了要求在資產的運用過程中資產的凈損失不得沖減資本金外，還要有高質量的資產作為其物質基礎，否則資產周轉價值不能實現，也就無從談及資本保全。三是企業的資產結構直接影響著企業的收益。企業存量資產的周轉速度越快，實現的收益能力越強；存量資產中商品越多，實現的收益額也就越大；商品資產中毛利額高的商品所占比重越高，取得的利潤率就越高。

二、企業運營過程中存在的問題

1、企業管理制度的執行不力，對于制度執行不力或者脫離實際情況與其他制度之間存在矛盾，將對企業的發展帶來嚴重的阻礙。

2、部分管理人員本身素質不高，在管理過程中存在漏洞。

3、科技創新意識不強，機制不夠靈活，缺乏相應人才，科研投入不夠。科技能力低是我國企業核心競爭力低的致命弱點。

4、缺乏協同競爭意識，企業在競爭中往往就忽視了相互間的合作，這樣浪費資源又難以形成民族企業的核心競爭力。

5、企業過度多元化，這樣無論是產品的質量還是企業的競爭力，都無法構成實質上的核心競爭能力。

三、如何解決存在的問題

（一）建立完善的企業內部管理制度并狠抓落實

建立和完善內部控制制度，是建立現代企業制度、實現企業科學管理、明確層級責任、保證企業生產經營活動得以順利進行。當然，提高經濟效益保證企業生存發展，也是確保戰略目標得以實現的重要舉措。

（二）加強資金管理結合與財務控制，提高企業運營質量

資金籌集和資金運營相的結合既相互促進也相互制約。一方面是根據資金運用的需要來籌集資金；另一方面是籌來的資金要確保有效地利用。這兩方面的結合保障了企業資金的抗風險能力。

（三）加強財務控制

財務控制是指以價值控制為手段來實現財務預算。財務預算所包含的各項指標都是以價值的形式來反應的。

四、結語

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【關鍵詞】 財務報表分析 財務指標 比較分析法 杜邦分析法

財務分析在于通過信息、指標和因素分析，推論各種報表、各項指標的相互關系，以尋求外部單位個人與企業本身利益的相關性，從而使自己的決策更趨于正確和合理。

本文以我國某西南大型股份有限公司2011年財務報表為研究對象，結合2010年的財務數據，對公司做償債能力、盈利能力及營運能力等方面進行相關分析。據此，可以綜合分析研究公司的整體運營情況，掌握公司的癥結，以便及時采取措施。

一、資產負債結構分析

表1是該公司2010年度和2011年度有關資產負債項目變動指標。

從表1可以看出，該公司2011年總資產比上年度增長了8.95%，說明企業的經營規模在不斷擴大。同時，在流動資產各項目變動中，貨幣資金增幅很大，表明企業應付市場變化的能力較強。應收賬款的增加幅度較小，說明企業基本可以控制貸款的回收，但仍應注意應收賬款的管理，以防出現呆賬、死賬的情況。

此外由表1可知該企業預收賬款增加的幅度較小，說明該公司銷售業績沒有明顯的提升。另外，該公司的負債結構不是很合理，出現了非流動負債比重偏低，流動負債傾向明顯的負債結構。這種結構會對公司的償債能力造成較大的影響，導致其支付能力變差，并增加公司的財務風險。

二、償債能力分析

企業償債能力是反映財務狀況和經營能力的重要標志。企業償債能力低，一方面說明企業資金緊張，難以支付日常經營支出，同時表明企業資金周轉不靈，甚至面臨破產危險。表2是該公司2010年度和2011年度有關償債能力指標。

短期償債能力是指企業流動資產與流動負債的對比關系，它反映企業償付即將到期債務的實力。企業能否及時償付到期的流動負債，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。

由表2可知該公司的營運資金是負數，說明公司的短期償債能力較差，隨時可能因資金周轉不靈而中斷。在短期償債分析中，流動比率和速動比率是很重要的財務指標。此外公司的流動比率、速動比率、現金比率都有所增加，說明企業的償債能力有所加強但均低于行業領先水平。除此之外，2010年、2011年這兩年的速動比率指標均遠小于1，說明了企業的變現能力、短期償債能力較差。

長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，用于衡量企業償還債務本金與支付債務利息的現金保證程度，是評價企業財務狀況的重點。

公司的資產負債率接近于行業領先水平，比較合理；利息保障倍數低于行業領先水平，長期資本負債率很低，現金流量債務比率處于行業領先水平，說明公司的長期償債能力較強。

三、盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。企業的經營活動是否有較強的盈利能力，對企業至關重要。

根據該公司報表，2011由于公司不斷調整產品結構，增長產量，不斷滿足市場需要，從而使營業收入增加，但由于營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、營業外支出的增加，增減相抵，導致營業利潤略微增加。表3是企業盈利能力指標分析表。

從表3可以看出該企業2011年度銷售利潤率、成本費用利潤率、資產利潤率較2010年度均有所下降，表明企業的經營管理水平不高，同時資產利用效果方面也存在問題。盡管凈資產收益率略微增加，但這四項指標均低于行業領先水平。因此，可以看出公司的整體盈利水平比較差。

四、營運能力分析

表4是該公司2011年度和2010年度有關營運能力指標，據此可以做出以下幾點分析。

第一，該企業2011年度應收賬款周轉率比2010年度有所上升，這表明企業的營運能力有所上升，說明企業加強了應收賬款的管理。

第二，2011年的存貨周轉率較2010年有所下降，說明企業存貨流動性減弱，變現能力較差，公司存貨的管理水平可能出現了問題。存貨周轉率是企業一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業在保證生產經營連續性的同時，提高資金的使用效率，增強企業的短期償債能力。

第三，該企業2011年度流動資產周轉次數比2010年度增加了0.07。流動資產是反映企業流動資產周轉速度的指標。流動資產周轉次數增加說明該企業完成同等營業收入，2011年所占用的流動資產比2010年所占用的流動資產少。

第四，該公司2011年度總資產周轉率比2010年度略有增加。由此可以看出，企業在總資產的利用效果上已經有一定的提高。

五、杜邦分析

杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績。

從表5可以看出，2011年度公司權益凈利率與2010年度相比有所好轉，但這兩年的指標均低于行業平均水平，說明股東獲利水平較低，這主要歸因于公司較差的資產獲利能力。另外，該公司2011年度權益乘數與2010年度相比有所增加，說明企業的償還債務能力在下降。從杜邦分析表中的各項指標可以看出該公司總體資產管理能力較差，還需要進一步提高。

六、結論與建議

綜上所述，從償債能力各項指標可以看出，該公司盡管長期償債能力有所加強，但短期償債能力較差，應加強日常存貨管理，合理安排生產與銷售。由于存貨變現能力低，過多會占用資金，繼而影響償債能力。同時也應加強應收賬款的管理，及時關注與之相關聯客戶的信用狀況，監督應收賬款的回收情況。

從盈利能力指標中可以看出，公司本年盈利質量較差，主要由過高的營業外支出造成。2011年度，經濟環境復雜多變，自然災害接連發生，使該公司主要產品市場一直持續低迷、萎縮。在這種嚴峻情況下，企業應加強技術革新，降低生產經營成本，控制管理風險，從而增加盈利能力。

從整體上看，企業在不斷壯大，但發展狀況與同行業相比仍有一定差距。企業應合理解決以下問題：一是合理配置各項資產，改善資產結構和財務結構；二是降低流動負債比率，從而優化資本結構；三是提高企業的盈利能力，通過技術革新、人才更新，從而為企業謀求更大的效益，實現企業價值最大化；四是加強企業財務管理，及時掌握財務風險，從而保證企業穩定的發展。

【參考文獻】

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【關鍵詞】 財務戰略 財務分析 經營狀況

一、財務戰略內涵

企業的財務戰略是指企業財務決策者為使企業在較長時期內的生存和發展，在充分預測、分析、估量影響企業長期發展的內外部各種因素的基礎之上，對企業財務作出的長遠謀略。企業的財務戰略管理目的是為了實現企業的戰略目標和增強企業的競爭優勢，運用財務管理的分析工具，確認企業的競爭地位，對財務戰略的決策與選擇、實施與控制、計量與評價等活動進行全局性、長期性和創造性謀劃的過程。

二、財務戰略在企業戰略中的作用

作為企業的神經系統和血液系統，財務戰略的作用無疑是重要的，但是再重要也不能改變其在企業總目標實現中的輔助地位。戰略財務管理最重要的職責，仍然是通過和其他職能部門有效配合，來促進企業戰略的順利執行和有效實現。這一根本點無論是傳統的財務管理還是戰略財務管理都是一樣的。要想充分發揮其職能，最簡單也最有效的辦法就是深刻理解企業現階段所制定戰略的內涵、背景及其實現的優勢和障礙。在此基礎上，財務管理部門就可以根據企業戰略來定位自己應思考和解決問題的戰略導向。

三、中興通訊財務戰略分析

中興通訊是目前國內規模最大的通信設備制造類上市公司。公司成立于1985年，從280萬元注冊資金，年銷售額不足35萬元的小加工廠，成長為年銷售額440億元的中國通信制造業最大的上市公司及中國本土最大的無線設備制造商。1997年在深圳證券交易所A股上市，2004年12月，中興通訊作為中國內地首家A股上市公司成功在香港上市。中興通訊從來料加工開始，到擁有有線產品、無線產品、業務產品、終端產品四大產品系列;從中國農村市場起步，到為全球140多個國家的500多家運營商提供優質、高性價比的產品與服務，中興通訊的成長離不開成功的戰略轉型。本文將從短期償債能力、營運能力兩方面進行財務狀況分析。

1、短期償債能力

短期償債能力是指企業償付流動負債的能力。一般來說，流動負債需以流動資產來償付。本文主要通過計算流動比率和速動比率來分析企業短期償債能力。計算公式分別為：流動比率=流動資產/流動負債;速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債。

長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。本文主要通過資產負債率來分析企業的長期償債能力。其計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額×100%。

中興通訊近三年流動比率維持在1.36左右，速動比率維持在1.12左右，資產負債率維持在70%左右。流動比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強，但過高的流動比率可能是企業滯留在流動資產上的資金過多，未能有效地加以利用，從而會影響企業的獲利能力。速動比率撇開了變現力較差的存貨，速動比率越高，說明企業短期償債能力越強。根據西方發達國家的經驗，流動比率在2∶1左右比較合適，速動比率為1∶1左右比較合適。中興通訊股份有限公司的流動比率一直比較穩定，分布在1.36左右，就2∶1的合理比率水平來說，企業的資產流動性較差。主要是為了滿足企業的短期資金需要，而使企業的短期貸款增加所致。從速動比率來看，其值維持在1.12左右，略高于1∶1的比率。流動比率不高，速動比率略高，這就說明企業流動資產管理不夠完善，存貨管理水平有待提高。

資產負債率反映企業的資產總額中有多少是通過舉債而得到的，可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。對于企業債權人來講，資產負債率越低越好，債權人所負風險就越小;對股東來講，在資本利潤率高于舉債利息率時，資產負債率越高越好;對經營者來講，負債必須要有一定的限度，當該比率超過1時，說明企業資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。中興的資產負債率，對企業債務人來說，企業的資產負債水平略高，仍存在一定的風險，但總體而言風險較小;對經營者來說，負債水平較高，且負債率沒有超過1，既保證了企業的資金量，又沒有太大的風險，有利于企業發展。

2、營運能力

營運能力反映企業的資金周轉狀況。企業各種資產運用效率的高低、周轉速度的快慢，直接關系到企業的償債能力和盈利能力，體現了企業的經營績效。本文將對應收賬款周轉率、存貨周轉率及總資產周轉率三個指標進行分析。

應收賬款周轉率反映企業在一個會計年度內應收賬款的周轉次數，可以用來分析企業應收賬款的變現速度和管理效率。其計算公式為：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額。

存貨周轉率也稱存貨利用率，是企業一定時期的銷售成本與平均存貨的比率，它說明了一定時期內企業存貨周轉的次數，可以用來測定企業存貨的變現速度，衡量企業的銷售能力及存貨是否過量。其計算公式為：存貨周轉率=銷售成本/平均存貨。

總資產周轉率反映企業對資產的利用程度和變現速度。其計算公式為：總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額。

中興通訊近三年的應收賬款周轉率約為3.93，存貨周轉率為4.42，總資產周轉率為92%。應收賬款周轉率這一比率越高，說明企業催收賬款的速度越快，可以減少不必要的損失，而且資產的流動性強。中興通訊的應收賬款周轉率較低，平均收賬期在100天左右，說明企業的信用政策較為寬松，應收款項回收較慢，存在較大的風險，會影響企業的資金利用效率和資金的正常周轉，對此，企業應加強對應收賬款的管理，完善企業應收制度，以保證資金的周轉速度和資金利用效率。

存貨周轉率反映了企業的銷售效率和存貨使用效率。一般而言，存貨周轉率越高，說明存貨周轉的越快，企業的銷售能力越強，營運資金占用在存貨上的金額也會越少。中興通訊的存貨周轉速度較慢，企業流動資產利用效率較差，這是由于企業在產品銷售方面存在一定的問題，同時，由于企業經營策略的改變，也導致了企業存貨量的增加，企業應當采用積極的銷售策略，加快存貨周轉速度，降低存貨占用倉庫的成本，加強對存貨的控制，提高存貨管理水平。

總資產周轉率反映企業全部資產的使用效率。這個比率越低，說明企業利用其資產進行經營管理的效率越差，會影響企業的獲利能力，企業應采取措施提高銷售收入或處置資產，以提高企業總資產利用率。雖然中興通訊的銷售規模擴大，但主要是簽訂合同，實際收到的資金較少，使得經營者不能很好地利用現有資產為企業盈利，為此，企業應該加強對銷售收入及應收賬款的管理，加快資金周轉速度，提高總資產的利用效率。

四、存在的問題

1、資產流動性較差，存貨管理需要加強

通過對公司短期償債能力和長期償債能力的分析，公司的短期償債能力較差，仍需提高流動資產的使用效率;從長期償債能力看，公司近年來的負債結構較為合理，償債能力較強。在擴大公司規模的同時，企業需要制定合理的銷售策略，加強對流動資產、存貨的管理，從而提高公司的短期償債能力。

2、營運能力下降，應收賬款管理需要加強

總體而言，中興通訊的營運能力有所下降，應收賬款周轉速度較慢，總資產利用率有所下降。從公司的資產負債表看，公司的資產規模增長較快，主營業務收入也有所增長，但不如資產規模的增長速度。由于公司規模的增大，銷售成本有所上升，只要將來銷售策略適當，仍能擴大銷售收入。公司的應收賬款在本年度有所增長，但由于受到經濟危機的影響，很多交易相關企業的資金周轉困難，導致本公司的應收賬款回收困難，為此，應制定合理的應收賬款管理政策，加快應收賬款的回收速度，提高企業資金營運能力。

五、公司財務戰略制定

1、加強對存貨的管理

通過以上分析可以看出，中興通訊股份有限公司在存貨管理方面有一定的缺陷，主要是對存貨周轉速度的控制不合理、存貨管理成本水平過高造成的，這就需要企業采取科學合理的方法（主要方法為JIT系統法），來控制存貨及存貨成本。

（1）與供應商建立緊密聯系，簽訂長期合同，持續供給。就外購材料的供應問題而言，與供應商談判簽訂長期供應合同，可以明顯地減少訂貨的次數和降低相關的訂貨成本。

（2）電子數據交換系統使持續供給變得更加方便。通過EDI，供求雙方相互交流，及時了解對方需求并最終進行交易。EDI實行無紙化操作，不需要訂貨單或銷售發票，極大地提高了工作效率，降低了存貨成本。

（3）縮短生產準備時間。縮短生產準備時間可以縮短公司的生產周期，并最終降低存貨成本。JIT系統認為傳統方式下持有存貨所要解決的問題可通過其它方式解決，而不應依賴于持有存貨。

（4）加強存貨采購管理，合理運作采購資金，控制采購成本。

2、加強對應收賬款的管理

企業的流動資產是影響企業資金流動性和短期償債能力的重要因素，應收賬款是否實現，直接影響流動資產的質量，大量的應收賬款不能及時回收，勢必削弱短期償債能力。由于企業應收賬款數額過大，其實現的利潤中包括大量的應收賬款，這樣企業利潤的水分就較大。因此，應采取有效措施加強應收賬款管理。

（1）制定合理的信用銷售政策。應收賬款管理的目標，是要制定科學合理的應收賬款信用銷售政策，包括企業未來銷售前景、市場情況的預測和判斷以及對應收賬款安全性的調查。如客戶生產經營情況良好，應收賬款安全性高，則可進一步放寬其收款信用銷售政策，擴大信用銷售量，以獲取更大利潤;相反，則應嚴格其信用銷售政策，或對不同客戶的信用銷售程度進行適當調整，在確保企業獲取最大收人的情況下，使可能的損失降到最低點。

（2）履行應收賬款的管理職責。財務部門是應收賬款的主要管理部門，負責對信用銷售進行監督和管理，監督部門負責對應收賬款清欠指標完成情況進行督促、檢查和考核，對因工作不負責任、違規操作、失職瀆職而導致企業經濟損失或造成其他嚴重影響的部門和個人，要嚴肅追究責任。