導語：如何才能寫好一篇財務風險的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：財務風險；財務風險管理；財務風險管理職能

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）04-0-01

一、財務風險管理及其特征

關于財務風險的概念界定有很多，本文所指的財務風險主要是指企業在財務活動中未來現實結果偏離預期結果的可能性。財務風險包括企業財務活動本身各方面所具有的風險，主要表現為籌資活動、投資活動、資金回收活動和收益分配等財務活動中未來實際結果偏離預期結果的可能性。

財務管理主要包括四個方面的內容，分別是指籌資引起的企業財務活動、基于投資的相關財務活動、企業經營管理引起的財務活動和企業分配引起的財務活動。從一定角度看，在企業組織財務活動過程中發生的相關財務關系，也是財務管理基本內容的范疇。財務風險管理是一切管理活動中毫無疑問處于核心戰略地位的管理工作，相比于企業其它管理工作，有如下特點：

1.綜合性強

從反映經濟活動的形式看，財務風險管理主要是運用價值形式對企業經營全過程的各種財務風險實施管理。企業各個方面所存在不同類別的風險，最終是對企業資產及其資金運動的風險，都要通過資金來綜合表現，最終綜合反映在與財務狀況、經營成果以及現金流量等相關的財務指標上。

2.涉及面較廣

從工作范圍看，財務風險管理的涉及面廣。在企業里，無論是銷各環節的經營活動，還是企業各職能部門的管理活動，只要涉及到資金運動都屬于財務風險管理的范圍。企業財務風險發生在企業資金運動所涉及到的各環節、各部門，并且一個環節上的風險可能會波及另一個環節上的風險。財務風險管理的范圍包括企業生產經營與管理的各個環節，企業其他方面的管理工作也要在合理使用資金，提高風險管理效益方面接受財務風險管理的監督和約束。

3.靈敏度高

站在管理效果上看，風險預測是否準確，風險決策是否恰當，經營管理是否有序，風險的預防和控制是否有效，風險管理能力是否提高等，都會在一定程度上集中反映到企業財務風險管理上來。因此，財務風險管理在企業風險管理中，處于關鍵位置，是企業搞好風險管理、提高經濟效益必須予以重視的環節。

二、財務風險管理的職能

財務風險管理是一個完備的職能體系，主要是由財務風險預測、財務風險決策、財務風險控制、財務風險管理效果評價以及財務風險損益處理五項職能組成，它們同時共同構成了實施風險基礎管理的五個管理階段和五方面的管理內容。

1.財務風險預測

在財務風險發生前，分析各種技術經濟條件，綜觀企業各項管理活動的發展活動以及企業管理的各個環節，運用識別、估量等方法，對尚未發生但又客觀存在的各種風險，從財務角度進行系統的分析、全面的識別和恰當的估量，系統、連續地發現風險和不確定性，可以預測風險事項的發生及其可能造成的影響后果。風險預測分為識別和估量兩個步驟。

2.財務風險決策

在預測的基礎上，有必要將風險收益與控制風險所需成本進行縱向和橫向上的比較，確定企業應對風險的級別，明確財務目標和經營目標，圍繞目標制定相關政策，從而是現場降低企業風險管理成本，提高風險管理效益的目的。在決策過程中，決策者必須對風險發生的概率及風險損失的大小進行優化組合，才能選出最佳決策方案。

3.財務風險控制

基于財務風險決策的結果，要求財務管理部門制定具有針對性的方案計劃，采取相應的風險控制措施，降低風險的不確定性和減少損失。財務風險控制包括事前、事中和事后控制幾個環節，在不同的環節，企業要采取相應的措施預防和控制風險。在風險預控中，財務部門一方面要對企業其它職能部門的風險預防控制工作實行財務監督，另一方面也要對財務收支結算、籌資、投資和換匯等直接由財務部門負責的業務進行預防和控制。

4.財務風險管理效果評價

為了控制財務風險管理績效，必須依據績效評價標準對財務風險管理責任部門所采取的各項管理措施的適用性和效益性進行考察、分析、檢查和評估，明確績效的責任歸屬，并據以不斷修正和調整計劃，以適應變化中的情況并達到最佳管理效果。財務風險管理效果評價職能能否客觀、公正地發揮，直接關系到財務風險管理責任的落實和評價，關系到各責任主體利益的分配，關系到能否調動有關責任部門和人員的工作積極性問題。因此，企業首先應建立財務風險管理評價標準，其次應衡量實際績效與評估標準的差異程度，然后是調整差異程度。

5.財務風險損益處理

企業對風險結果進行財務處理，包括對風險損失的補償和風險收益的合理配置兩個層次。根據風險事件發生是否帶有很大的不確定性，風險結果就有兩種可能性，一是風險事件不發生，企業除了獲得期望收益外，甚至還可能獲得更大的額外收益；二是風險事件發生，企業不能獲得風險收益。為配合企業風險管理效果的考核，必須科學組織風險損益的核算，及時補償風險損失，合理分配風險收益。

參考文獻：

[1]張敦力.財務風險管理研究[M].北京:中國財政經濟出版社,2002.

[2]楊燕.防范企業財務風險的思考[J].遼寧師范大學學報,2011(09).

[3]陳小玲.企業財務風險管理探討[J].現代商貿工業,2010(08).

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【關鍵字】風險；財務風險；防范對策

進入21世紀，市場經濟的發展日新月異，企業面臨的經營環境多變復雜。財務管理便是其中之一。企業進行財務管理時，幾乎都是在不確定的情況下進行的。由于財務活動本身的不確定性，企業經營活動的結果難以預測。這就使得眾多企業包括大型企業由于陷入財務危機而陷入困境。美國和日本企業所占不少。“據統計，2007年美國資產超過10億美元的大公司倒閉個案創20年來新高，多達21家，其中包括著名的環球航空公司和Loews公司。[1]”日本的許多大型企業集團如山一證券、北海道拓殖銀行、八佰伴國際集團先后陷入財務危機的漩渦。另外，韓國和加拿大也的企業也未幸免于難。韓國居前三十位的大型企業集團中，繼韓寶集團宣告破產之后，大農、真露、海天等一系列財閥級大型企業集團也相繼倒閉或陷入經營困境；加拿大最大的商業企業--伊頓商業集團也因為遭受財務風險的沖擊而破產。如此不樂觀的國際形勢，我國的許多企業也面臨著破產危機。例如，我國的鄭百文、銀廣夏、億安科技等企業。因此，研究財務風險的防范對策對于企業擺脫財務困境，保障企業正常財務活動的進行有著重要的現實意義。

目前，我國許多企業結構設置不合理，財務規章制度不健全，缺乏財務風險管理意識以及科學化的決策管理隊伍。這些都加大了財務風險發生的幾率。財務風險評價體系的構建可以使企業了解自身的財務風險水平,并能針對具體的風險因素,制定相應的財務風險防控和化解措施,以減少損失或財務危機發生的可能性,增強企業自身抵御財務風險的能力。同時,防止不利局面繼續惡化,實現企業的持續經營和持續發展。

隨著經濟全球化的不斷加強和市場機制的不斷完善，企業間的競爭也變得越來越激烈，企業面臨的財務風險也更為嚴峻。財務風險作為一種信號，能夠全面反映企業的經營狀況，研究財務風險對企業的生存發展有著重大意義。

我國財務風險的相關研究起步較晚，是從上個世紀80年代末開始的。臺灣和香港學者先后對財務風險管理進行了理論研究和實踐應用。關于財務風險的概念，相關專家、學者都有自己的陳述。比如：嚴真紅(2001)在《我國企業財務風險的成因及其防范》一文就給財務風險這樣的概念：財務風險是指由于多種因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生損失的可能性。財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節。王海娟的《企業財務風險的成因及對策》一文所下的定義為：企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離,從而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題,都可能促使這種風險轉變為損失,導致企業盈利能力和償債能力的降低。葉華，蔡根女(2004)在《企業財務風險的成因及對策》中對財務風險的概念作了如下描述：財務風險是指在各項財務活動過程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，造成財務狀況不確定而使企業有蒙受損失的可能性，財務風險是企業風險貨幣化的表現形式。

從以上相關專家給出的定義不難看出，財務風險的概念也可以歸納為：由于各種無法預計或不可控因素的存在造成的財務狀況的不確定性,進而使企業的實際財務收益與預期收益發生偏離而蒙受損失的可能性。所以說，財務風險是財務活動和經營活動過程中各種不確定性的綜合反映，是企業風險的貨幣化的集中體現。按照財務活動的具體內容，財務風險主要山籌資風險、投資風險、資金收回風險和收益分配風險等構成。財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。財務風險的形成原因具體如下。

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關鍵詞: 財務管理概念; 資本成本; 財務風險; 資本運營

中圖分類號: F235.7 文獻標識碼: A 文章編號: 1005- 0892 (2007) 05- 0102- 06

收稿日期: 2007- 01- 16

作者簡介: 徐春立, 天津財經大學商學院會計系教授, 管理學( 會計學) 博士, 主要研究方向為公司理財。

任何一門學科的建立, 都是以嚴謹的概念體系作為支撐的。在學科的理論體系中, 嚴謹科學的概念界定是不可或缺的。準確的界定概念, 明確事物的性質,區別不同事物的屬性及其功能, 不僅是科學研究的前提, 也是科學研究得以發展的必要條件。相反, 對事物的屬性、特征及功能不能夠準確定義, 必然混淆科學研究對象的構成內容, 損害科學研究的發展。在我國的財務管理理論研究中, 要么是出于對基本理財概念認識上的欠缺, 要么是出于急于“創新”的功利主義色彩, 抑或出于惡性炒作, 導致對部分財務管理基本概念的曲解和誤導, 形成了認識上的偏差甚至偽概念的出現, 造成了理論上的混亂和實踐上的尷尬。這種狀況如果不及時扭轉, 勢必對我國財務管理理論研究和管理實踐造成極大的危害。本文擬針對我國財務管理理論研究中出現的流傳甚廣的錯誤概念或偽概念進行辨析或批判, 以期為建立規范的、學術研究中公認的財務管理概念體系, 促進我國財務理論研究的健康發展而拋磚引玉。

一、資本成本概念辨析

資本成本是財務理論的核心概念之一, 也是我國理財界在認識上普遍誤解的概念之一。在我國大部分財務管理的著述中, 均將資本成本定義為“企業為籌集和使用資金所付出的代價, 包括企業向投資者支付的資金使用費用( 股利、利息等) 和籌資費用( 為籌集資金而支付的交易費用) ”。這種概念的錯誤定義流行甚廣, 甚至出現在國家級的考試教材之中, 對財務管理理論和實踐上已經產生了嚴重的誤導。

上述錯誤概念的出現與我國由計劃經濟體制向市場經濟體制轉軌過程中引發的財務管理體制的變革有關。我國在計劃經濟時代, 生產資料公有制的國有企業和集體所有制的集體企業是企業組織的絕對形式,國家對企業實行高度集中的計劃管理, 在財務上實行統收統支制度, 即企業所創造的收益全部上繳國家,企業生產經營所需要的資金由國家統一供給。在這種背景下, 整個社會經濟資源實際上是由國家壟斷并實行計劃經營, 通過計劃在企業之間進行配置。相對于市場經濟體制而言, 這種經濟資源的分配機制所形成的重大弊端表現為兩個方面: 一方面, 造成了社會經濟資源非市場化的配置, 不存在經濟資源的市場交易,不能夠通過市場這只“看不見的手”來優化社會經濟資源的配置; 另一方面, 由于企業生產完全是國家計劃安排, 產品是國家計劃調撥, 實際上不存在企業自擔的經營風險和財務風險, 加之計劃經濟體制否定利潤, 因此, 實際上不存在真正的市場經濟意義上的投資者, 不存在資金的交易, 也不會形成投資者根據市場無風險利率和承擔的風險要求基本報酬的資金公平交易價格。因此, 在計劃經濟時代實際上是不存在資本成本的概念的。改革開放后, 我國對國有企業進行了逐步的改革。最初的改革除利潤留成、建立企業基金等分配制度的變革外, 在企業資金的供應上先后推行了企業上交國家資金占用費、國家對企業的流動資金撥款改為銀行貸款供應等制度, 使得企業由無償使用資金轉向需要承擔一部分資金的使用費用, 其目的在于促使企業講求資金的使用效率。資金使用費和全部流動資金貸款利息的出現, 造成了理財界認識上的直觀感覺是企業為使用資金付出的代價即成本, 延續到市場經濟機制下, 這種直觀的感覺就抽象為“資本成本是企業為籌集和使用資金所付出的代價”, 錯誤的概念被直觀的現象所印證, 流傳甚廣也就不足為奇了。實際上, 資本成本概念的出現源于資本市場的形成和資本的所有權與使用權的分離, 是市場經濟特有的一個概念。在自給自足的自然經濟體制下, 不存在資金的交易, 也就不存在資本成本問題。只有在商品經濟時代, 當出現了資金的剩余者和資金的不足者后,資金的所有者和使用者之間需要憑借一個公平的交易價格進行資金的交易活動。公平交易價格與資金所有者的投資機會和投資者投資時承擔的風險相關, 對于投資者而言, 投資者可以按照資金等風險的投資機會預期的報酬率作為投資的基本報酬率, 也可以按照投資時承擔的風險要求與之相對等的報酬。在不存在資本市場的情況下, 投資者要求的投資報酬率與投資者個人的風險偏好、投資機會的差異性等因素相關。在資本市場出現后, 市場利率就是投資者與籌資者進行資金交易的一個基本的交易價格的參照標準。20 世紀初, 美國經濟學家歐文?費雪( Irving Fisher) 根據存在和不存在資本市場兩種情況, 從理論上揭示了資本市場的效應: 資本市場通過提供一種低成本的方式、使擁有剩余財富的經濟人( 儲蓄人) 和擁有投資機會但超出自身財力的人( 借款方) 實現其目標,市場的主要效用在于節約交易雙方的交易成本, 從而使儲蓄人通過將資金借給資本市場能夠得到更高的收益, 借款人比自行尋找儲蓄人由于搜尋費用的節約,從而從市場上得到低息的借款。由于市場效率, 促使儲蓄投資額的增長, 同樣也會提高借款人的經濟效率。[1]費雪分離定理表明, 資本市場產生了一個單一的利率,借貸雙方在進行籌資和投資決策時, 均以此為依據,致使投資與籌資的決策相分離。對于投資人而言, 只要投資的收益率高于或等于市場利率時, 就可以從資本市場借入資金, 而無需考慮個別投資者的具體偏好。對于儲蓄人而言, 無需考慮借款人的具體偏好, 只要投資的收益能夠達到或高于市場利率, 就可以將資金予以貸出。因此, 對于債券而言, 實際上資金交易雙方是依據于市場利率進行交易的, 市場利率就是企業籌集債務資本的一個基本的資本買入價格。也就是說,企業只有按照市場利率對投資人支付報酬, 才能夠獲取資本的使用權。因此, 債券的資本成本是資本市場由資金的供求關系和風險決定的債權人投資的必要報酬率。

由于債務市場的高度有效性, 即債券的價格反映了債券所包容的全部信息, 又由于債券的利息和本金的償還是事先約定形成的固定的未來現金流量, 因此

大部分債務的資本成本是與市場利率相關的, 容易確定。而股票的未來現金流量具有高度的不確定性, 確定作為風險函數的股權資本的成本就比較困難。股權資本的交易不是像債券那樣有確定的未來交易價格,對股東支付的報酬是企業運營后的后續行為, 因此,實際上股權資本的交易是投資者賣出資本在先, 企業買入資本在后。即企業以生產經營過程中的股利與資本報酬來作為股權資本的買價。在這個過程中, 投資者在進行股票投資時根據風險程度要求的報酬率, 即企業使用股東的資本必須要付出的成本是客觀的, 而企業是否滿足股東索取報酬的基本要求, 支付的股利和資本報酬能否達到股權資本成本的水平則是企業是否公平進行了股票交易的衡量標志。如果企業沒有按照股權資本的交易價格支付買價, 即未能夠使股東達到相當于股權資本成本的基本報酬水平, 企業就會喪失持續融資的能力, 從而引發股東“用腳投票”的行為。關于股權資本成本的現代財務研究結果表明, 股票的資本成本應是股票的投資者進行投資時承擔的風險的一個函數, 亦即投資者按照投資承擔的風險程度要求的基本報酬率。“公司的股權成本是一種機會成本, 相當于公司的投資者預期從同等風險水平的其他投資中獲得的總收益”。[2]夏普的資本資產定價模型表明, 股權資本成本等于無風險報酬率與投資者承擔的市場風險要求的風險報酬率之和。費雪分離定理表明,股東根據承擔的風險要求的風險報酬率與股東個人的偏好無關, 風險的定價實際上是市場決定的。

綜上所述, 資本成本是企業投資者投資時按照等風險的投資機會獲取的投資報酬率或承擔的風險程度所要求的基本報酬率。那么, 投資者為什么不按照投資未來有可能產生的報酬率( 企業投資項目預期報酬率) 來作為基本的報酬水平呢? 或者說為什么投資者個人對資本使用產生報酬的預期與企業使用資本報酬的預期不相一致呢? 原因在于市場效率即資產價格對相關信息的反應程度的約束。債券市場的效率水平相對較高, 交易雙方依據市場利率作為交易價格, 因此大部分債券的交易難以產生正的凈現值。而股票市場的效率較低或者企業實物資產市場的效率較低, 難以反映企業投資所包容的全部信息, 投資未來具有高度的不確定性, 因此, 投資者只能夠按照承擔的風險程度要求報酬水平, 而不能夠按照投資預計的實際報酬水平要求報酬。

將資本成本視為企業使用與籌集資本所付出的代價, 其定義本質的錯誤在于: 第一, 歪曲了資本成本的屬性, 資本成本不是企業使用投資者資本對投資者實際支付的報酬或發生的資本籌集的交易費用, 資本成本是投資者根據投資的風險程度或根據等風險的投資機會獲取報酬的水平對投資要求的基本報酬率, 其性質是屬于機會成本; 第二, 未反映決定企業資本成本的風險因素, 資本成本應是投資者承擔風險的函數,是由風險與收益之間的平衡關系所決定的; 第三, 定義的角度錯誤, 資本成本是投資者投資行為所導致的投資者出讓資本必須要達到的一個資本的基本售價,由于企業使用的股權資本所產生的剩余收益具有高度的不確定性, 企業是否達到企業出資者索取報酬的基本要求, 即買價是否公平具有高度的不確定性, 資本交易的公平性, 只能夠根據企業對投資者實際支付的報酬與資本成本的比較來確定。因此, 即使站在籌資企業的角度定義, 也不能夠將資本成本定義為企業實際對投資者支付的報酬。實際上, 站在籌資企業的角度, 資本成本應該表述為, 籌資企業為持續保持資本的融資能力所必需對投資者支付的基本報酬率。可能有的學者會問, 既然資本成本需要站在投資人的角度定義, 那為什么在財務管理的教材上在計算企業權益資本成本時所使用的股利折現模型, 是按照籌資企業預計未來對股東支付的現金流量來計算呢? 這是因為絕大部分的財務管理教材沒有講清模型產生的背景,股利現金折現模型應用的條件是市場的高度有效, 不存在信息的不對稱現象, 所以可以按照企業預計未來對股東支付的報酬和資本的凈買價( 買價扣除融資費用) 計算資本成本。

錯誤的資本成本概念對我國財務管理的理論研究和管理實踐產生了巨大的危害。在現實中, 很多企業將對投資者實際支付的報酬看作是企業的資本成本,由于在法律上, 沒有關于使用股東資本強制分紅的規定, 對股東可以支付, 也可以不支付股利, 很多經理人員錯誤地認為股權資本成本比債務資本成本低, 對經理人員的約束性較之債務要低, 這是導致我國上市公司熱衷于股權融資的重要原因之一, 正是國有股權資本非流通性與公眾資本流通性的分置, 絕大部分國有控股的股份上市公司的經理人員由政府委派, 經理人員貪圖舒適, 造成了我國股份上市公司給予股東的報酬偏低, 未能夠達到股權資本成本的水平, 導致了前一時期我國股市的災難。甚至個別學者在解釋上市公司股權資本融資偏好的原因時, 也認為我國上市公司的股權資本成本低。這種將公司實際給予股東的報酬作為資本成本的謬論, 對我國企業經理人員的理財理念產生了嚴重的誤導, 理念上的錯誤必然帶來實踐上的偏差。

資本成本是企業籌資決策和投資決策的基本參照標準。企業籌資決策的核心是建立適合企業承受能力、支持企業發展的資本結構, 使企業的加權平均資本成本能夠達到最低, 企業價值能夠達到最大。努力降低企業的風險, 從而有效地降低資本成本, 是籌資決策的主要目的; 在投資上, 企業加權平均資本成本是進行企業生產經營、戰略發展所必須要達到的一個基本的收益水平, 是企業使用投資者的資本而承擔的基本責任, 因此, 只有企業生產經營實現的報酬率達到或超過資本成本, 企業才能夠滿足投資者索取報酬的基本需要, 才能夠保持持續的融資能力。必須指出, 依據MM定理, [3]企業的投資行為與融資行為是相互分離的, 在進行投資決策時, 必須遵循這一定理。也就是說, 企業進行投資決策時, 不能夠以項目具體融資方式的資本成本作為評價的標準, 而應該將債務資本與股權資本混合決定的加權平均資本成本作為項目的評價尺度。

資本成本是財務估價的基本依據。財務估價是確定企業資產, 包括投資項目、無形資產、企業、并購等公允價值。進行企業資產估價的主要方法是現金折現模型。資本成本是資產價值確定的折現率。因此,采用科學的方法, 對企業的風險進行計量并依據風險水平確定投資者的風險必要報酬率, 是正確進行資產估價的前提, 也是財務理論研究的前沿性課題。由于資本成本的屬性表現為機會成本, 在進行企業資產評估時, 不能依據企業實際對投資者支付的報酬來確定折現率, 而必須依據行業的基準收益率、投資的風險程度等機會成本的標準來確定折現率。

資本成本是考核經營者業績的基本標準。企業加權平均資本成本是企業債權人與股東必要報酬率按照企業資本結構計算的加權平均值, 是企業進行經營應

該創造的一個基本報酬率, 評價企業是損毀價值還是創造價值, 其標準是企業實際的總投資報酬率是否大于企業加權平均資本成本。MM資本結構的定理表明,一項投資可行的標準是該項投資必須創造正的凈現值,即投資的預期收益率( 內涵報酬率) 必須大于加權平均資本成本, 凈現值實際上是企業預期收益與資本成本差額的價值, 正的凈現值是企業價值的增量。衡量一項長期決策的有效性的標準是觀察這項決策是否創造了正的凈現值。凈現值在每一個經營年度表現為經濟利潤。經濟利潤( EVA) 是企業創造的息前稅后凈利扣除資本成本后的余額。企業獲取經濟利潤, 意味著企業為股東創造了剩余財富, 是企業價值增加的源泉。當EVA 出現后, 很快就成為大型企業考核經理人員績效的標準。

二、財務風險概念辨析

在理財學的基本原理中, 企業全部風險被劃分為經營風險與財務風險。財務風險是指企業由于舉債融資造成的凈資產收益率或每股收益的不確定性或企業破產的可能性, 表現為企業籌資風險。經營風險亦稱為投資風險或商業風險, 是指由于企業內外經營環境的變化造成的企業基本經營收益(息稅前利潤)的不確定性。但是這種規范的、嚴格的、西方學術研究中沿用至今的學術概念, 卻在我國的財務理論研究中被部分所謂的研究成果篡改為企業財務活動過程中存在的風險, 包括投資風險、籌資風險、股利分配風險、資金運營風險、外匯風險等, 財務風險的概念在外延和內涵上被無限度的夸大, 幾乎涵蓋了企業所有的風險。自從這種所謂廣義概念出籠后, 在雜志上見到的財務理論研究文章中有之, 碩士與博士論文有之, 教材有之, 專著有之。似乎“廣義財務風險”的概念大有占據學術研究主流之勢, 造成了理論上極大的混亂。實際上, 所謂的“廣義財務風險”的概念只不過是反學術規范的偽概念。

進行學術研究的前提之一是, 必須遵循規范的學術概念。這不是教條, 而是在尊重前人的學術成果的基礎上, 使學術研究成果得以順利進行的必要條件。科學規范的概念的標志是這種概念的思維正確反映了事物的本質屬性。破壞了規范的學術概念, 必然造成事物之間區分的困難, 無法界定事物之間的本質區別,也就不能夠引領學術的研究方向。所謂的廣義財務風險的概念的錯誤在于, 不恰當地擴大了財務風險的內涵和外延, 該種概念出籠的邏輯是, 企業財務是企業的資金運動, 財務風險就應該包括資金運動的全部風險, 財務風險等同于財務管理的風險。這是一種望文生義的定義邏輯, 按照這種邏輯如果解釋漢語中的“坐井觀天”一語, 就很可能被解釋為蛤蟆坐在井里看著天。實際上, 英文中的財務含有籌資的含義, 財務風險特指的是籌資風險。在幾乎所有的西方學術著作中, 幾乎均將財務風險視為籌資風險, 它是具有負債籌資的企業所特有的風險, 而經營風險是所有公司共性的風險。在規范的理財學術研究中, 企業資本結構的設計與優化, 就是在防范負債帶來的財務風險和利用負債的杠桿等正向作用的權衡中進行的, 如果我們使用所謂的廣義財務風險的概念, 將投資風險等均包括在內, 就會造成研究上的混亂, 因為在財務上投資和籌資是分離的, 資本結構屬于籌資領域, 而投資風險屬于投資領域, 將屬于投資領域的風險引入資本結構的研究, 事物性質的混淆必然帶來思維邏輯的混亂,就會破壞資本結構中關于負債效用的研究。

科學概念的標志是概念的外延上能夠涵蓋同類事物的特征。按照所謂的廣義財務風險的定義, 財務風險包括了投資風險, 而在這類研究的文獻中, 往往又將經營風險和財務風險視為并列的兩個概念, 承認企業的風險是由經營風險與財務風險所構成。這就造成了概念定義外延上的混亂: 按照廣義定義的邏輯, 既然財務風險包含投資風險與資金運營風險, 而投資風險和資金運營風險規范的定義就是企業經營風險, 怎么又出來一個與財務風險并列的經營風險呢? 其概念外延定義的邏輯是多么混亂!

創新是保證學術發展的必要前提。財務理論研究上的創新, 應該是在前人的勞動成果已經被繼承的基礎上, 發展財務理論。創新絕對不是標新立異, 對概念的篡改不是創新, 是偽學術的范疇, 后果是導致規范的理論體系被曲解, 導致規范的學術概念被破壞,也就必然造成研究思維上的混亂, 造成正確的理論不能夠被有效的傳承和發展下去。學術上應該有不同的聲音, 應該有不同的理論流派, 但是在規范概念的定義上應該保持尊重和接受的態度, 不允許胡亂定義。廣義財務風險概念不是中國學者特有的創新, 而是學術浮躁、急于求成的惡果。它破壞了財務風險的規范概念, 站在整個財務理論體系的角度上看, 造成了財務理論體系的曲解, 是應該被學術研究摒棄的一個偽概念。

在財務理論中, 企業的風險被劃分為經營風險與財務風險兩類。經營風險是一種企業不使用債務資本的情況下, 資產運行產生的基本報酬( EBIT) 的不確定性, 蘊涵在企業未來總資產報酬率(rate 0f return onaseta,ROA)的變動中。財務風險是屬于普通股東所承擔的一種企業舉債融資形成的特有風險, 蘊涵在未來的凈資產收益率或每股收益的變動中。在未使用債務的情況下, 總資產的報酬率與凈資產收益率是相等的,但在企業使用債務的情況下, 由于債務的財務杠桿作用, 會造成資產報酬率與凈資產收益率的差異。如果資產報酬率大于債務的利率, 凈資產收益率會高于總資產報酬率, 如果資產報酬率小于債務的利率, 情況正好相反。比如, 某企業當年創造的EBIT 為20 萬元,資產總額為100 萬元, 所得稅率為40%。如果企業未使用債務, 則資產報酬率為12%, 凈資產收益率也為12%。假設企業使用50%的債務, 債務利率為10%,則總資產報酬率為12%, 凈資產收益率為18%。當然,如果企業資產報酬率小于債務利率, 情況正好相反。這種舉債融資造成的凈資產收益率或每股收益的不確定性, 即為財務風險。財務風險的大小可使用資產負債率、權益乘數、財務杠桿等指標來衡量。

三、資本運營概念批判

20 世紀90 年代, 是我國企業由計劃管理體制向市場經濟轉軌的重要里程碑。資本市場的出現, 使得很多國有企業、民營企業改建為股份上市公司, 充分利用資本市場的作用, 籌集企業經營需要的資本, 進行企業的戰略投資。“資本運營”或“資本經營”的概念應運而生, 曾經一度被大加炒作。仿佛是轟炸效應,使效率低下的我國部分企業看到了資本增值的希望,仿佛只有資本運營才是企業資本迅速增值的法寶。在這種偽學術概念的引導下, 不少上市公司創造性地發揮聰明才智, 在資本市場上, 弄虛作假。對資本市場公布虛假的、人為操作的經營業績報告的層出不窮,玩弄虛假的資產重組、并購、股權重組, 騙取股價增值或套取股東現金的有之。一時間, “資本運營”的

口號響遍天下, 企業開展了轟轟烈烈的學習和實踐“資本運營”活動。直至今天, “資本運營”也經常出現在新聞媒體、學術性的研究雜志上。“ 資本運營”真的那么神奇嗎?

其實, 撥開“資本運營”概念的神秘面紗, 就不難發現, 它是一個徹頭徹尾的、違背財務原理的偽學術概念。

資本運營概念的虛假性首先表現為其概念內涵和外延上的雜亂性。翻看有關資本運營的書籍可以發現,資本運營概念的版本諸多。有的將資本運營定義為對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產, 通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營, 以最大限度地實現增值, 包括企業并購等擴張型運營和剝離、分立、股票回購、分拆等緊縮型運營;有的將資本運營定義為以資本增值為目的, 以價值管理為特征, 通過生產要素的優化配置和產業結構的調整, 對企業全部資產進行有效運營的方式; 有的將其定義為企業通過資本市場進行的籌資、投資等經濟活動。可見, 即使是資本運營概念的使用者本身, 對資本運營的概念也沒有形成統一的認識, 其概念的內涵屬性和外延范圍上是混亂的。更談不上學術界對這一概念的公認性。一個內涵和外延高度混亂的概念, 其本身就不具備任何科學性, 更不能夠界定同類事物的屬性, 不能夠發揮概念在學術研究上引領事物研究方向的作用, 因為, 我們不知道, 到底什么是資本運營,到底涵蓋企業的哪些行為, 定義該概念的重要理論與實踐意義何在。

資本運營概念的虛假性表現在對企業經營的誤導性。按照資本運營概念的說法, 資本運營是相對于企業固定資產與流動資產等實業資本運營而提出的概念,是企業以金融資本、產權資本為對象而進行的一系列經營活動。其目的是通過金融資本與產權資本買賣,達到資本增值的目的。在資本經營概念的炒作者看來,實業資本經營屬于傳統的企業經營方式, 其資本增值的效率低于金融資本與產權資本的效率, 這是對企業經營的嚴重誤導。MM資本結構理論中的無公司稅模型的定理表明, 公司的價值取決于公司在未來所創造的經營收益的資本化價值, 與公司的資本結構無關。盡管企業價值與資本結構的關系在財務上尚未形成一致的定論, 但MM理論揭示了企業價值創造的源泉: 任何企業的價值關鍵取決于企業既定投資規模下的生產經營效率。[3]事實上, 通過資本市場籌集的資本, 在企業經營上如果不能夠創造高于資本成本的經營效率的話, 企業就不會實現價值的增長。同樣, 企業擴充與重組, 并不一定能夠增加企業價值―――只要這種投資行為或產權變更行為, 沒有提高企業未來的現金凈流量, 企業就不會增值。資本市場效率理論表明, 在資本市場高度有效的情況下, 金融資產的投資與籌資,并不能夠獲取正的凈現值, 因為金融市場的效率高于實物資產市場的效率, 信息的對稱程度高, 故獲取正的凈現值的途徑是進行實物資產的投資。試想, 如果經營金融資本與經營產權資本的效率高于實物資本的話, 那大概就沒有人進行工商產業的投資了, 閑置資本的擁有者, 都去資本運營吧。在各種資源不允許的情況下, 都去搞產權重組、企業并購吧, 那樣的話,可能一個社會離喝西北風的日子就越來越近了!資本運營概念的虛假性表現在是對嚴格的財務理論體系的肢解。解析上述有關資本運營的定義, 我們可以發現, 資本運營的定義幾乎涵蓋了財務管理的所有范疇, 如并購、資產重組、剝離與分立是財務管理投資擴充與財務重組的內容, 而所謂的金融資本運營是財務管理在資本市場中企業籌資決策與投資決策的相關內容, 而在內涵的定義中, 資本增值是盜用了當代財務管理的核心思想―――創造價值, 將財務管理的內涵與外延篡改為資本運營的概念, 是對財務管理理論體系的肢解, 如果沿用資本運營的概念, 必將在理論上引起極大的混亂, 在實踐上產生嚴重的誤導, 削弱財務管理在實踐中的重要作用。在財務理論體系中,所謂資本運營的外延涵蓋的問題如擴充、重組問題的解決取決于人們對財務理念和財務方法的正確運用,離不開財務原理的支撐。而翻開資本運營的有關書籍,我們難以找到有關所謂資本運營的理論和方法的支撐。從這點意義上觀察, 資本運營只不過是拼湊了我國市場經濟體制下企業改制過程中出現的一些現象, 是一個沒有任何學術價值、也沒有足夠的理論支持的偽學術概念。

準確的定義財務概念, 是科學研究得以正確進行的前提。作為財務管理的學者, 筆者呼吁在研究上放棄急功近利、標新立異的做法, 以學者嚴謹的、規范的態度對待前人的研究成果。本文雖然沒有立足于創新, 只是對我國財務理論研究中出現的錯誤的概念進行了斧正, 但通過我們的呼吁以期建立和使用規范的財務管理的概念, 使嚴謹的財務理論體系能夠得以維護。應該指出, 在財務管理領域中, 被扭曲的和誤解的概念決不止作者所剖析的幾個重要概念, 在市場經濟發展了20 年左右的中國, 是對財務管理領域中的若干概念進行系統研究和規范、進行撥亂反正的時候了,以促使理論研究規范、健康地發展下去。

參考文獻:

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[2]G.Bennett Stewart,Ⅲ.探尋價值[M].康雁.等譯.北京: 中國財政經濟出版社, 2004

[3]Franco Modigliani,Merton H.Miller.資本成本、公司財務和投資理論.[M]盧俊.資本結構理論研究譯文集.上海: 上海三聯書店.上海人民出版社, 2004: 1- 49

責任編校: 朱星文

On the Distor tion and Cor r ection of some Concepts in Financial Management

XU Chun- li

( Tianjing Institute of Fiancé $Economics Tianjing 300222)

篇4

關鍵詞：財務風險 債務 籌資風險

在競爭激烈的市場經濟中，經濟環境的不確定因素及市場快速變化，企業已成為市場競爭的主體，企業賴以生存、發展的自然環境和社會經濟環境具有較大的不確定性，導致企業經營風險難以避免，財務風險是現代企業管理的一個重要特征，風險實際上是企業的實際收益與預期收益發生背離，而企業在經營中大多數都是借入資金，負債經營成為現代企業的經營策略，極有可能導致企業資金周轉困難。隨著當前經濟全球化步伐加快，企業結構趨向多元化發展，企業所面對的財務風險變得復雜和難以預測，財務風險是客觀存在的，如何有效控制財務風險是每個企業經營者必須面對的課題，本文從財務風險的概念入手，通過對當前存在的財務風險進行分析，探討如何有效進行科學的分析與衡量，進行適當的防范與控制進而將風險程度降至最低，實現企業可持續發展的目的。

一、財務風險的概念

財務風險是指企業財務結構不合理、融資不當使企業可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是廣義風險的概念。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。一般來講，企業面臨兩種風險：一是經營風險；二是財務風險。企業的財務風險往往是由經營風險引起的，是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響，財務收益與預期收益發生偏離，因而造成經營過程中的某一方面和某個環節的問題。都可能促使這種風險轉變成損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。

二、財務風險表現形式

（一）無力償還債務風險

負債經營是現代企業應有的經營策略，通過負債經營可以彌補企業自有資金的不足，還可以用借貸資金來實現盈利。由于負債經營以定期付息、到期還本為前提，如果公司用負債進行的投資不能按期收回并取得預期收益，公司必將面臨無力償還債務的風險，其結果不僅導致公司資金緊張，也會影響公司信譽程度，甚至還可能因不能支付而遭受滅頂之災。

（二）利率變動風險

企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，公司在負債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發生增長變化，利率的增長必然增加公司的資金成本，從而抵減了預期收益。股份公司在生產經營中所需的資金一般都來自發行股票和債務兩個方面，其中，債務（包括銀行貸款、發行企業債券、商業信用）的利息負擔是一定的，如果公司資金總量中債務比重大，或是公司的資金利潤率低于利息率，就會使股東的可分配盈利減少，股息下降，使股票投資的財務風險增加。公司融資產生的財務杠桿作用猶如一把雙刃劍，當融資產生的利潤大于債息率時，給股東帶來的是收益增長的效應；反之，就是收益減少的財務風險。

（三）再籌資風險

籌資風險是指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤（股東收益）的可變性。企業在籌資、投資和生產經營活動的各環節無不承擔一定程度的風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。由于負債經營使公司負債比率加大，相應地對債權人的債權保證程度降低，這在很大程度上限制了公司從其他渠道增加負債籌資的能力。

三、企業財務風險成因分析

企業財務風險的形成因素多種多樣，市場環境因素的影響，也有企業自身經營狀況的影響，不同的財務風險成因也有所不同，只有了解了企業的財務風險的成因，才能采取科學有效的控制措施，加強防范措施。企業產生財務風險的一般原因有以下幾點：

（一）宏觀環境復雜多變性

企業經營過程中必然要面對錯綜復雜的市場環境，宏觀環境的復雜多變性是企業財務風險管理的外部因素，隨著市場原材料價格的瘋狂上漲，企業生產成本持續升高，增加了企業運作成本，減少了企業利潤，與預期收益相差甚遠。另外銀行利率的變化必然給企業帶來利率風險，包括支付利息過多的風險、產生利息的投資發生虧損的風險和不能履行償債義務的風險。宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預測和無法改變的。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素，這些因素存在企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。外部環境變化可能為企業帶來某種機會，同時也可能帶來災難，財務管理系統如果不能適應復雜多變的外部環境，必然會導致企業財務風險。

（二）企業內在因素

1、對財務風險的客觀性認識不足

財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。許多企業的財務管理人員財務風險意識淡薄，認為只要管理好資金，就不會產生風險，而企業生產實際過程中需要擴大市場占有率，大量采用賒銷進行銷售產品策略，企業應收賬款急劇增加，應收賬款不能按期到位，直至成為壞賬，資產嚴重流失，給企業帶來巨大的財務風險。

篇5

關鍵詞：財務風險；高校財務；風險規避

隨著我國高等教育事業的高速發展，經營性理念逐漸成為了高校爭取規模優勢和競爭優勢的主流形式，這使得高校在財務管理上的自不斷加強。由于高校對財務管理的不斷加強，使得高校經費的來源比較多渠道，導致高校在財務上出現了一定的財務風險。高校財務風險主要是高債務風險和投資風險以及資金支付風險等方面，而造成高校出現財務風險的原因有很多，不但只是因為政府監管力度不夠，也是因為高校風險管理意識和擴招規模的影響。財務風險對高校的正常運營是有較多不利影響的，因此必須要對其進行相關的規避，以保證高效財務風險能夠進行有效的降低。

一、財務風險的內涵

目前財務風險主要分為兩種概念，即廣義上的財務風險和狹義上的財務風險概念。廣義財務風險主要是指經濟界在經營中遇到的經濟風險，這種風險多通過貨幣化的形式呈現，而狹義上的財務風險則是資金運營過程中面臨的財務風險，這兩者在具體含義上有著一定的區別。高等學校的財務風險與廣義和狹義財務風險都有著具體的不同，高等學校的財務風險主要是高校在資金運營中存在的危險，且這些危險也包含了資金運作短缺、銀行無力償還等資金運作風險。

二、高校財務風險的形成

(一)高校防范意識缺乏

我國很多高校的運營預算基本都是有國家控制管理的，這使得很多高校對于財務風險上的管理并不重視，且在面臨可能發生的財務風險時，高校管理人也沒有合理的規避風險措施。雖然我國很早就開始實施高校教育改革工作，但由于貫徹和實施力度不足，使得很多高校還未改變于政府經濟補貼的思想模式，其對于學校擴招背景下面臨的財務風險并不透徹理解。高校管理人財務風險防范意識較差的情況，不但使得高校的財務風險情況不斷加重，其在一定程度上也影響了高校的資金正常運轉。

(二)盲目擴招加重財務負擔

隨著我國教育擴招改革的不斷推進，很多高校都對學校建設規模都進行了擴大，而這些不斷擴招的學校，需要大量的資金進行扶持。我國對于高校擴招是有一定財政預算管理的，這使得高校除了利用財政撥款后，其也大量的引用銀行貸款，從而導致高校每年需要對銀行償還大量的貸款利息，甚至一些學校在償還利息后無法進行正常的學校資金運轉。由于高校對財務風險的認識不夠，使得其對財務風險沒有制定合理的防范措施和管理體系，且也沒有設置專門負責高校財務風險的專業管理人和崗位，從而導致其在盲目擴招加重財務風險后，沒有科學的規避措施對財務風險進行治理。

(三)高校財務管理制度不健全

我國財政部和教育部在2013年頒布了《高等學校財務制度》，制度中明確對高校的財務管理制度進行了相關的規定，但因實施和貫徹力度不夠，很多高校目前使用的還是1997年版的《高等學校財務制度》。傳統制度的不完善使得很多高校在財務管理制度上比較落后，對于實際財務風險管理制定的制度也不完善，很多管理規定上都不符合財務風險規避的要求。高校財務管理制度不健全，使得高校在財政內部控制制度和現金管理制度以及專項資金管理制度中，都沒有嚴格合理的制度可供使用，這在很大程度促進了高效財務風險的發生。

三、高校財務風險的規避措施

(一)加強高校的防范意識

市場經濟體制的背景下，高校作為具有獨立法人資格的經濟體，其必然會面臨更多的財務風險，因此為了避免高校財務風險的形成，必須要加強高校的防范意識。對此高校應當根據學校的實際財務情況和資金經營情況，來建設相關的財務風險管理體系，以使得管理人員能夠對高校的財務資金進行嚴格的管理，避免資金管理不合理而造成財務風險的形成。高校可以建設相關的財務風險指標體系，以對財務活動可能發生的風險情況進行分析，使得其能夠及時的控制舉債經營的財務風險，防治盲目欠債而影響財務正常管理。

(二)對擴招投資嚴格管理

盲目擴招是高校財務風險形成的重要原因之一，擴招不但使高校的舉債金額不斷增加，也影響了高校的財務活動日常管理。因此高校需要對擴招投資進行嚴格的管理，在進行擴招投資時需要全面的對學校財務資金進行分析，以建立合理的擴招方案。在提出擴招方案后，需要專業的財務風險管理人員對高校的擴招方案進行論證，以保證擴招方案不影響到高校資金的運轉。

(三)建立高校財務管理體系

完善的高校財務管理體系能夠在一定程度上對財務風險進行規避，且同時也有利于加強高校財務活動的合理管理。建立完善的高校財務管理體系，首先要建立專項資金財務管理人，使得高校的財務活動在進行資金使用時，能夠有專項管理人進行財務管理。高校財務管理體系需要按照高等學校會計制度和高校財務管理制度，科學合理的設置財務風險管理部門和職位，并采用財務管理專業人員進行財務管理，以及同時需要將財務風險管理理念深入貫徹到財務管理體系中。

四、結語

篇6

【關鍵詞】 關聯規則； 數據挖掘； 財務風險； 風險評價

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）01-0032-04

對于企業而言，自身運營過程中存在的風險因素能否被準確洞察直接關系著自身的可持續發展，也正是如此，理論界始終關注企業財務風險或預警指標的選擇和整體模型的構建，其相關理論研究成果也為企業的持續、健康運營產生了積極影響，但不可否認，傳統統計模型過于苛刻的假設條件和繁雜的計算過程也極大限制了理論成果的實踐效用[1]。伴隨信息技術的快速發展，數字時代的到來一改傳統的假設分析方法，更強調大規模數據分析中規律的呈現，這對于企業財務風險評價而言也帶來了一種全新的方法，即在充分運用數據挖掘技術的基礎上，結合企業發展的動態性，建立更具實效性和實踐性的企業財務風險分析和危機預警模型，以確保企業管理者可以及時發現運用過程中存在的潛在風險因素，并采取積極的應對措施。基于此，本文擬在充分分析企業財務風險現狀的基礎上，以關聯規則交互挖掘算法為基本方法、以企業相關財務風險指標挖掘為基本方式，以期探尋隱藏于財務指標體系中的基本規則），從而發現真正引致企業財務風險的根源之所在。

一、關聯規則的數據挖掘內涵及運用

數據挖掘，也稱為知識發現，即在海量數據中探索隱藏于其中的規律、規則的過程[2]。從其發展過程來看，它最初的思想萌芽于統計學，且發展也以統計學為基礎，在計算機、信息技術實現飛速發展后，實現了統計學與數據庫技術、人工智能技術等理論和技術的融合，最終實現了數據挖掘。可見，這一知識發現過程的實現有著兩個充分條件：一是高性能計算技術，這是實現數據分析的必備技術手段；二是海量數據搜集，這是探索基本規律的必要資料基礎。從數據挖掘的使用來看，數據挖掘技術的使用最初始于計算機領域，以IBM為代表的企業率先將其運用于自身的相關產品研發，如IBM Intelligent Miner[3]；國內則主要關注于數據挖掘的算法研究，這就導致研究主體以高校和相關科研機構為主，其在實踐方面的運用尚不普遍。從20世紀90年代數據挖掘技術出現至今，雖然對其的研究仍是理論界關注的焦點，但在實踐領域也有了相當的進展，總體來看，在所有數據挖掘方法中以關聯規則的挖掘運用最為廣泛。因此，本文也將主要以關聯規則數據挖掘方法為基礎，將其與企業財務風險分析相結合。關聯規則的數據挖掘方法如下：一是Apriori算法，該方法由Agrawal等首先提出，其基本思想是在所建立的支持度-置信度框架下通過迭代運算形成最終所需的頻繁模式集，即在對數據庫掃描的基礎上生成首要A候選集，在此基礎上進行支持度計數比較（主要采用Apriori算法），形成頻繁集A’，此時，候選集的生成將不再是對數據庫的掃描，而是數據集A’將以自身鏈接的形式再生成新的候選集B，B仍然采用Apriori算法進行支持度計數比較形成頻繁集B’。如此反復，直到得出所有長度L（k≥1）的頻繁項集L’，此時應不再產生新的頻繁集項。二是FP-Growth 算法，該方法由Jiawei Han等率先提出，克服了支持度閾值較低時運用Apriori算法對數據庫頻繁掃描所導致的算法性能下降的缺陷[4]。其基本思想是在Apriori算法基礎上引入Frequent Patterns Tree重新保存數據集，這樣就避免了對數據庫的頻繁掃描，且有效縮減了每一條數據傳導路徑中節點的頻繁程度，既強化了數據結構的緊湊度，又為后續生成算法中對FP-Tree的快捷拆分提供了方法保障。

基關聯規則的交互挖掘則是以數據挖掘為基礎，專門用于解決最小支持度和置信度閾值未知情況下的數據挖掘問題，其最大的特點就在于需要通過實驗和調整來探知最小支持度和置信度閾值，最終實現對數據用戶需求的有效滿足；其常用的方法主要包括以下兩類：

一是基于Apriori算法的交互挖掘方法，該方法主要以Apriori算法為基礎，試圖通過對已挖掘的關聯規則的高效運用，從而達到控制候選集規模的目的，這樣可以最終實現對數據庫測試頻率的有效降低。目前，理論界常用的具體方法包括IUA（Incremental Updating Algorithm）和 NewIUA（NewIncremental Updating Algorithm）兩類[5]。以IUA為例，對于真正有效關聯規則挖掘目的的實現則主要依賴于最小支持度和最小置信度閾值的實驗和調整，若數據庫始終保持不變則支持度和置信度閾值的變化就會引致關聯規則更新，此時可利用已存在的頻繁項集實現對新的頻繁項集的開發，即采用增量式更新算法IUA，但對于頻繁項集的劃分容易導致大量無用候選集的產生和有效頻繁項集的誤刪。

二是基于模式增長的交互挖掘方法，該方法的主要思想是通過對已發現關聯規則使用效率的提升進而實現對算法效率的改善，其主要改善路徑則是控制頻繁模式樹的重復構建率和減少數據庫的重復掃描次數。以Khashei M，Cong et al.[6]為代表的研究者就主張以有效的壓縮策略實現對三個頻繁模式挖掘技術的匹配，以避免頻繁模式的不斷增加。

總體而言，伴隨關聯數據挖掘技術理論研究的豐富，其在社會實踐中的運用范圍也不斷擴大，已經被逐漸應用于零售、金融、電子商務等領域特定產品的研發中。以美國銀行為例，其目前對數據倉庫和數據挖掘技術的使用增長率已達到15%，同時，還將其充分運用于利潤評測模型和風險控制模型的構建中，實現了管理效率的有效提升。

二、基于關聯規則交互挖掘的企業財務風險分析指標體系構建

傳統財務風險指標體系的構建均建立于評價者或管理者對企業財務風險的自我認知和判別基礎上，具有極大的主觀性，但基于數據挖掘的財務指標選擇更強調指標間的相關性，保障了指標選擇的客觀性。目前，理論界普遍采用的指標體系通常包括以下方面[7]：

一是對企業營運能力的綜合反映，該類指標需要充分反映企業資產的周轉狀況，進而實現對企業生產、銷售等環節效率的準確判斷，若經營狀況良好則資產運轉情況良好，收入也越高。常選用的指標包括針對流動性資產周轉狀況評價的流動資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率，以及針對固定資產周轉狀況評價的固定資產周轉率和總資產周轉率。

二是對企業盈利能力的評價，該類指標主要與企業長期盈利能力相關，雖然企業短期盈利能力也是投資者關注的主要指標之一，但從財務風險應對角度來看，只有持續的長期盈利能力才能確保企業具備有效風險對抗能力。常選用的指標主要包括毛利率、營業利潤率、凈利潤率、凈資產收益率和每股收益指標。這些指標均與企業總利潤間呈正相關關系，即企業盈利能力增強，風險的應對能力隨之上升。

三是對于企業未來成長潛能的評價，該類指標主要是通過對企業一定時期內經營能力的判斷進而形成對其成長潛在空間的評價，即以當前營運、發展狀況為評價基礎。常選擇的評價指標包括總資產增長率、凈資產增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率和主營業務收入增長率。這些指標可以在一定程度上反映企業的資本規模擴張速度、負債規模的擴展速度以及經營規模的擴張速度等，進而形成對未來成長潛能的準確、客觀評價。

四是對于企業償債能力的評價，這又涉及短期償債能力和長期償債能力的分別判斷；對于企業而言，短期償債能力與未來融資規模、融資成本息息相關，常選擇的指標主要是企業的流動比率和速動比率；長期償債能力則直接關系企業自身的正常運營，若不能按時還本付息則會直接影響企業自身的可持續發展，常選擇的評價指標包括資產負債比率、股東權益比率和利息支付倍數三項。

五是對于企業現金流量狀況的評價，該類指標直接決定著企業管理決策的制定，且屬于動態類指標，應根據實時變化對相關指標進行分析。常選擇的評價指標包括經營現金凈流量對流動負債的比率、經營現金凈流量對凈利潤的比率以及經營現金凈流量對銷售收入的比率。

考慮到風險評價過程中對于營業收入、凈資產以及現金流的綜合考察，在選擇具體評價指標r增加營業收入、每股凈資產、每股現金流量等評價指標。

三、基于關聯規則交互挖掘的企業財務風險分析模型

（一）基于風險視角的層次樹構建

企業財務風險評價模型能否真正對潛在風險因素進行準確的識別和程度預測關鍵在于能否對復雜的風險類型進行深入的解析，即能否準確構建風險概念層次樹。從上述財務風險評價指標體系的構建可以明確其對于企業風險的評價是多方面的，既有針對經營狀況的盈利、營運、成長方面的評價，也有專門針對企業債務規模、還債能力狀況的償債能力、現金流量方面的分析，這就必然涉及數據的泛化問題，而建立風險概念層次樹正好可以利用高層次概念對低層次概念的替換而實現這一技術目標。具體而言，財務風險概念層次樹包含4個層級：企業財務風險（最高層）、企業財務風險評價的各個方面（第二層）、企業財務風險評價的綜合關鍵指標（第三層）以及具體概念指標層次（第四層），具體見圖1。

從圖1可見，這一概念層次樹既充分描述了不同層級間概念遞進關系，又實現了對低層次具體概念的深入挖掘，且這種挖掘的形式不單局限于指標的綜合挖掘，還可以延伸至各個具體模塊中進行局部挖掘。在實現了低層次概念深入挖掘的基礎上，再進行第三層、第二層概念的挖掘，直至最高層，從而有效尋找指標間的隱藏規律。

（二）支持度閾值的交互挖掘

現以盈利能力為例，假定凈利潤率和凈資產收益率為頻繁項集，則在支持閾值交互挖掘策略下層級級別的高低將直接決定支持閾值的大小，即財務指標層級越高，則所對應的最小支持閾值就越大，反之亦反。這也意味著在考慮支持度閾值時必須結合指標的層級綜合判斷，想要得到最小的支持度閾值就必須著眼于最低級別的指標層，具體見圖2。

（三）數據挖掘與結果輸出

上述所構建的基于關聯規則交互挖掘的企業財務風險分析模型，應對模型的支持度和置信度閾值進行分別數值設定，進而實現對企業財務風險指標頻繁模式類型數目以及規則數目的挖掘，以此為基礎最終實現對財務指標間規律的探析，現將對具體的操作過程進行描述。

首先，在算法選擇上，為避免交互挖掘中因支持度閾值遞減而導致的計算過程重復，改用已獲取挖掘信息下的新支持度閾值的頻繁項，在此基礎上以Hash結構為數據儲存方式并同時更新支持度閾值下頻繁項集的支持度計數，這將有效提高了數據挖掘的效率[8]，至于HIUA的算法偽代碼在此不做專門描述。具體而言，在初次計算新支持度閾值下頻繁項集時，算法仍然采用Apriori算法，可得到相應閾值下分級數據的頻繁項集；隨后不再采用Apriori算法，分兩種不同情況進行處理：若是支持度閾值遞增則通過對上一頻繁項集的篩選得到進一步的分級數據頻繁項集；若是支持度閾值遞減則將上一頻繁項集設為A，在此基礎上計算新閾值下的頻繁項集A1，從而得到新的頻繁項集項。此時頻繁項集項間的自連接將分別得到新的閾值，對這些數據進行再篩選和再組合最終得到頻繁項集L，直到L為空時算法結束，此時將生產相應之尺度下的具體關聯規則。

其次，在性能測試上，為確保算法的高效性現專門對Apriori算法、IUA算法和HIUA算法進行對比。從前面分析已知，在避免了頻繁集的重復更新后，置信度和支持度閾值上升的環境下，IUA算法的速度明顯高于HUIA，因此現只對支持度閾值遞減的情況進行專門測算。現選擇上市公司中ST公司2007―2014年期間的相關財務指標數據，共計34家841條記錄；以X軸表示支持度閾值，范圍為0.2―0.3，步長0.01，Y軸為計算頻繁模式集的運行時間，則不同支持度閾值和置信度閾值下規則數目如圖3所示。

四、政策建議

從所構建的具體財務風險評價指標層次樹可以看出，對于企業財務風險的防范應該是多層面、全方位的，結合具體財務指標選擇企業對于潛在財務風險的防范應基于以下方面。

一是在企業營運風險管理方面，應著重關注應收賬款周轉速度和存貨周轉，這主要是因為應收賬款的周轉狀況直接關系著企業資產的流動速度，兩者間呈正相關關系，只有資產高速流轉才能有效提升企業營運能力；對于存貨而言，也是如此，只有周轉速度越快才能提高資源的使用效率，也才能最終實現對企業營運能力的提升。

二是在企業盈利能力管理方面，應主要關注每股收益與凈資產收益率，這兩個指標也是外在投資者最為關注的指標，它們直接與企業的利潤回報率相聯系，彼此間呈正相關關系，利潤回報率越高則每股收益與凈資產收益率也越高。

三是在企業成長能力評價方面，應著重關注凈利潤增長狀況和總資產增長速度，這主要是因為凈利潤增長率直接與企業經營績效相關，作為對企業未來成長潛力的評判，必然首先關注其經營績效的高低，企業經營效益越高則意味著成長潛力越大；而總資產增長速度則直接決定于企業一定時期內資產經營規模的擴張速度，資產經營規模擴張越快意味著潛在成長空間越大。

四是在企業現金流評價方面，應主要關注經營現金凈流量對銷售收入比和資產經營現金流量回報率，這兩個指標值的高低直接Q定于企業持續經營的狀況，如呈現良性、健康循環則現金流必然隨之上升，反之亦反。

五是在企業償債能力評價方面，應主要關注流動比率和現金比率，這可以實現對企業長短期償債能力的綜合判斷。流動比率越高則意味著企業到期還款能力越強，而現金比率越高則意味著企業資產流動性越強，企業風險自然也就越小。

【參考文獻】

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篇7

Abstract: With the acceleration of the pace of economic globalization, the market is more competitive, and China's private enterprises are facing increasing risks, the financial risk is one of the biggest risk, so concerning about the financial risk has become an important direction for the enterprise management research. Taking the financial risks status of the current private enterprise as the starting point, through studying the causes, this paper made a number of countermeasures to avoid financial risks.

關鍵詞：財務風險；風險成因；規避防范

Key words: financial risk；risk causes；avoiding prevention

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）05-0104-01

1民營企業財務風險概念及特征

1.1 財務風險的概念財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險不僅指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會。

1.2 民營企業財務風險的特征①客觀性。②不確定性。③相關性。④高破壞性。⑤普遍性。

2民營企業管理中財務風險的現狀及其影響

2.1 資本結構缺乏科學規劃，負債比重較大在原始的創業沖動激勵下的民營企業家憑著一股創業的熱情投入商海，他們很少對資本結構做科學的規劃，大都靠原始的資本積累。再加上后續經營上的困境以及融資渠道的單一，造成資本結構中負債甚至是民間借貸比重較大，無形中埋下了財務風險的隱患。

2.2 經營管理欠科學，加大財務風險民營企業大都是在大環境不甚理想，競爭壓力空前的狹窄空間拼殺出來的，企業的管理基本上是拳打腳踢，經營管理水平欠科學，管理思維滯后，管理水平低下。對上下游產業鏈的關聯性以及購銷存的管理甚至行業管理、品牌管理和危機管理上缺乏足夠的重視，造成管理風險增大的同時加大了企業的財務風險。

2.3 投資缺乏科學性，失誤時常發生一些民營企業在企業跨越式發展的過程中，由于激進或者冒險，不顧企業的主業，盲目的進行跨產業經營，投資分散且多元，由于部分投資缺少事前的科學規劃以及項目可研的縝密論斷，造成投資失誤頻發甚至投資失敗。對企業的資金流造成嚴重影響，加大了民營企業的財務風險。

2.4 管理模式僵化，管理觀念落后一方面，民營企業典型的管理模式是所有權與經營權的高度統一，致使其經營管理職責不分，越權行事，造成財務管理混亂，財務監控不嚴，會計信息失真等。企業沒有或無法建立內部審計部門，即使有，也很難保證內部審計的獨立性。另一方面，企業管理者的管理能力和管理素質差，管理思想落后，缺乏現代財務管理觀念，使財務管理失去了它在企業管理中應有的地位和作用。

3企業財務風險產生的原因分析

3.1 財務戰略與企業戰略脫離本來民營企業的財務戰略是企業戰略的一部分，財務戰略是企業戰略的有力支持和強力支撐。作為企業戰略的有益補充，財務戰略應該是以企業發展戰略為基礎和方向的。然而部分民營企業的財務戰略和企業發展戰略嚴重脫離，甚至南轅北轍,極大的加重了民營企業的財務風險。

3.2 財務風險監控手段不足飛速發展中的民營企業面對瞬息萬變的、日益復雜的經濟環境和財務環境，風險監控手段明顯不足。尤其面對2009年演變為經濟危機的金融風暴，大部分民營企業應對不力，風險識別能力不高，造成企業經營環境的急劇惡化，現金流的嚴重短缺，甚至最后走到了破產邊緣。

3.3 企業財務管理制度不完善其實大部分民營企業除了經營管理短板外，財務管理制度也存在諸多不完善的地方，不完善的財務管理制度無法正確做出財務預警和風險提示，在削弱了財務管理的職能的同時間接加大了財務風險。

3.4 財務決策缺乏科學的分析、論證和實施民營經常在沒對項目做科學的分析以及可研報告尚未進過論證的前提下，不顧及項目投資回收期以及投資報酬率等財務指標的考慮，憑一腔熱情盲目決斷，造成項目的風險加大甚至項目的投資失敗，透支了財務的現金流后加大了企業的財務風險。

4合理規避財務風險的對策

4.1 政府要加強相關法律法規建設，盡快制定或完善有利于民營企業發展的政策。雖然目前我國已針對民營企業初步建立了較為獨立、渠道多元的融資體系，但是，融資難、擔保難仍然是制約民營企業發展的最突出的問題。這從客觀上要求國家在加快成立中小企業基金、建立中小企業信用擔保體系、建立中小企業促進法等措施給予適當的扶持。

4.2 民營企業投資要面向市場，對投資項目進行可行性研究，正確進行投資決策，努力降低投資風險。①分散資金投向，降低投資風險。民營在積累的資本達到了一定的規模之后，應該針對市場變化搞多元化經營，把雞蛋放在不同的籃子里，從而分散投資風險。②規范項目投資程序。當民營企業在資金、技術操作、管理能力等方面具備一定的實力之后，可以借鑒大型國有企業的普遍做法，規范項目的投資程序，實行投資監理，對投資活動的各個階段做到精心設計和實施。

4.3 企業要從機構設置、體系完善，員工培訓等方面提高自身抵御財務風險能力①建立專業的風險管理機構，提高風險識別和應對能力。②建立完善的財務分析體系，健全財務風險預警機制。③加強財會隊伍建設，提高企業全員的管理素質。還應對財會人員進行政治思想教育，不斷提高全員法律意識，增強法制觀念和監督意識。

5結論

民營企業的發展是中國經濟發展的有力保障和有益支撐，民營企業的財務風險以及成因也有目共睹，通過對民營企業財務風險現狀的剖析及成因的透視，我們一定能夠找到更好的應對策略，并且能夠采取更為直接的應對措施面對挑戰，積極減少或降低財務風險，從而促進民營企業的健康發展。

參考文獻：

[1]楊淑媛，張海紅.企業財務風險的分析與防范.2009.

[2]曹偉忠.中小企業財務風險的分析與防范.內蒙科技期刊,2008，(7).

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關鍵詞：財務風險 內涵 防范

1．財務風險的內涵

傳統的觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務（即償還到期的本金加利息）而引起的，沒有債務，則不存在財務風險。筆者認為，上述關于財務風險的定義頗有疑義，需進一步加以明確。

1.1從資本運動的角度看

財務風險，是資本價值經營的必然產物。在資本運動過程中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣的活動。所以，資本財務的風險萌芽于本金墊支之時，只要有把貨幣作為資本來使用的意圖，資本就具有無法得到價值增值的總風險。資本的流通過程，既是財務風險的轉移過程，又是財務風險的積聚過程，某一資本形態的風險不僅接納了上一資本形態的風險，同時又吸收了本形態新的風險，隨著資本價值逐漸集中于商品產品，風險也在不斷的積累。總之，資本循環的每一步都印上了財務風險的痕跡：本金墊支的伊始，風險就已經啟動；資本價值轉換和增值的過程，就是風險的轉移和積聚過程。

1.2從現代財務管理內涵看

財務管理是對企業資金運動及其所體現的經濟關系的組織和控制及協調。從財務現象觀察，它體現為資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配；從財務本質觀察，在這些資金運動過程中，無一不體現著各種關系，財務風險應是涵蓋人類生產經營過程中價值運動及處理生產關系給企業帶來的風險。因此，財務風險是由于企業資金運動中（體現了經濟關系）不確定的因素給企業帶來的風險，或者企業在理財事務中由于各種不確定因素所帶來的風險。它是一個大范圍有著廣泛外延的一個概念，而不僅是籌資風險。

綜上，財務風險是個綜合性極強的概念。首先，它涉及到企業資金運動的各個環節、企業內部的各個方面以及企業環境中的各個因素。其次，企業的其它風險，如經營風險、政策風險、自然風險等，其影響最終也歸結到企業財務成果上，或者說它們對企業的影響最終也會通過財務成果得到反映。財務風險應為企業在各種財務活動過程中，由于各種難以或無法預料、控制的因素作用，使企業的實際財務成果與預計財務成果相背離，因而有蒙受經濟損失的機會或可能性。它是財務活動和經營活動過程中各種不確定性的綜合反映，是企業風險的貨幣化的集中體現。

2. 企業財務風險的誘因

企業產生財務風險的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面的原因：

2.1企業財務管理的宏觀環境復雜多變

企業財務管理的宏觀環境復雜多變是企業產生財務風險的外部原因。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的。宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。

2.2企業管理者盲目最求規模擴張，對財務風險的客觀性認識不足

財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，許多企業的管理人員缺乏風險意識，認為只要做大做強，企業就會有發展前途，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

企業作為一個經濟社會活動的載體，以獲取利潤為目的，而利潤是以運作各項資源而產生的，具體表現在對社會化的資源，如原材料、生產設備、資金及人才等生產要素。這個效能體現在投入產出生最大化上，這個效能與同行業，同社會化的企業相比，就體現在比較競爭優勢上。

追求投入產出最大化是企業的一條基本行為準則，但是很多企業一旦做大了一點，就會違背了企業經營效率的這個根本，而是以簡單地擴充，以金融化的手段來代替了企業經營，而我們又往往會為企業家的遠大理想和豪言壯語而激動，卻忽視了如何做到、如何保證、如何去實現。一條概念鏈條是：并購交易完成―銷售額增加―利潤增加―股價上漲―價值提升―被并購交易完成。這個概念看似完美，但缺遺漏了“價值創造”這一個環節。實質上這才是企業真正需要關注的問題，企業的經營過程就是價值創造的過程，而這個過程就是企業財務保障實施的過程，企業身處于市場競爭風險之中，充滿了危險性，而企業的財務風險是：確保企業在運作過程與保證目標之間找到平衡。企業的財務風險防范是體現在保障企業先生存，才能發展這個基本道理。只有在獲利保障的前提下，才能保證目標的實現。

2.3企業籌資方式不當，資本結構不合理

企業資金結構不合理，負債資金比例過高。由于籌資決策失誤等原因，我國企業資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高。不少企業大肆籌資舉債，增加財務負擔，很多企業資產負債率達到30%以上。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，一旦再生產過程發生中斷、阻塞、資金、周轉發生困難，不能按時償債企業將面臨喪失信譽，負責賠償的風險，甚至導致破產。

2.4企業內部財務關系混亂，決策缺乏科學性

財務風險存在于財務管理工作的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。

企業內部財務關系混亂是我國企業的通病，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。例如，在深圳證券交易所上市的猴王股份有限公司，由于其與上級企業猴王集團之間存在著混亂的財務關系，致使上市公司因猴王集團破產而出現嚴重財務危機。

3. 企業財務風險的防范

在競爭激烈的市場經濟條件下，由于各方面的原因，財務風險是不可避免的。因此，每個企業在財務管理工作中，必須重視財務風險的防范工作，靈活運用分散法、回避法、轉移法、降低法等技術方法，以有效防范和化解財務風險。如何有效的防范和化解企業財務風險呢?筆者認為應采取以下五條對策：

3.1建立和不斷完善財務管理系統，提高財務決策的科學化水平

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷。

財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境變化就無所作為。為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。

3.2防范財務風險，建立財務預警分析指標體系

財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

3.2.1 建立短期財務預警系統，編制現金流量預算

由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有流動資金，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益﹑現金流量﹑財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算．

3.2.2 確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統

對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統．其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性．獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提

3.2.3結合實際采取適當的風險策略

在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。

3.3健全內控體系，理順企業內部財務關系

企業要抓好企業內控制度建設，確保財務風險預警和監控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線；要明確企業財務風險監管工作程序，分清監管職責，落實好分級負責制；要建立和規范企業財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產質量和企業負債率分析以及年度會計、審計報告制度，完善風險監測技術，建立敏感的風險預警系統；要充分發揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監管中的積極作用。

為防范財務風險，企業必須理順內部的各種財務關系。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

3.4加強籌資風險管理，控制財務風險

針對籌資風險成的幾個因素，企業應從以下幾個方面來控制籌資風險：根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構；企業在借入資金時，應在慎重考慮資金成本、財務風險、信息傳遞等各種因素的基礎上，選擇合理籌資順序來控制財務風險，使企業財務風險降到最低；在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業用款的高峰和低谷期，合理安排資金避免資金調度失誤帶來的財務風險。

3.5 防范財務風險必須建立御險機制

為了有效防范可能發生的財務風險，企業必須從長遠利益著眼，建立和健全企業財務風險防御機制。主要措施是：(1)積極參加社會保險，建立健全企業風險轉移機制。(2)實行一業為主多種經營，建立健全企業風險分散機制，及時分散和化解企業財務風險。(3)建立健全企業壞賬準備金制度，適當提高壞賬準備金的提取比率。(4)建立健全企業的積累分配機制，及時足額的增補企業的自有資金，壯大企業的經濟實力，提高企業抗擊財務風險的能力。

在競爭激烈的市場經濟條件下，由于各方面的原因，財務風險是不可避免的。因此，每個企業在財務管理工作中，必須重視財務風險的防范工作，以有效防范和化解財務風險。

參考文獻：

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關鍵詞：中小企業；財務風險管理；策略

中小企業存在財務管理問題是一個比較普遍的現象，這一現象的存在和中小企業內部的管理模式以及應對風險的能力有很大的關系。現在，中小企業面臨的財務風險問題迫使中小企業去思考應對財務風險管理的策略。在這種環境背景下，進行有關中小企業財務風險管理的研究是具有實際應用價值的。本文將從介紹中小企業及財務風險的概念入手，分析中小企業財務風險的成因，提出中小企業財務風險管理的策略，力求能降低中小企業財務風險發生概率，減少財務風險給企業帶來的損失。

1 中小企業及財務風險

1.1 中小企業的界定

關于中小企業的概念現在還沒有定論，不同的國家對中小企業的判定標準不同，即使是同一個國家在定義中小企業時也不是一成不變的，而是隨著社會經濟的發展，而不斷改變對中小企業的定義方法。但無論如何定義中小企業，都是采用相對定義的方法。從理論上講，勞動力水平比較低，勞動對象在企業中比較集中或者是生產規模比較小的企業就可以定義成中小企業。為了便于進行研究，需要對中小企業的概念進行統一的界定，但不同的研究領域使用的定義方法也不同。本文中我們采用《中華人民共和國中小企業促進法》中對中小企業的定義。即在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業。在《中華人民共和國中小促進法》中還對中小企業中一些具體的參考指標進行了規定，這樣就可以通過相關的數字標準來判斷一個企業是否屬于中小企業。

1.2 財務風險的內涵

所謂財務風險就是指在企業經營過程中所發生的財務活動中出現了企業沒有預料到的突況，從而使得企業的實際財務收益和預期的財務收益之間出現偏差的不確定性。財務風險有狹義和廣義之分。其中，廣義的財務風險就是指企業在生產經營過程中由于各種因素的影響而使得企業的實際財務收益和預期收益之間出現了差異，這里的因素可能是政治因素也可能是其他難以預料的因素。廣義的財務風險是從生產經濟全過程的角度進行定義的，其中包括各種類型的財務風險。狹義的財務風險是指由于企業舉債經營而造成的財務不確定性，即單指舉債風險。舉債可以解決企業的資金問題，為企業生產經營提供資金支持，但舉債還會增加企業的財務負擔，企業需要到期償還本金和利息，同時還要承擔利率風險。如果企業利用貸款的資金進行投資的收益率低于貸款的利率則會造成企業更大的財務風險。通常來說，企業舉債的規模越大，所要承擔的財務風險也就越大，嚴重時還會使企業破產。

1.3 財務風險的特點

想要采取措施應對財務風險，首先就應掌握財務風險的特點，這樣才能對癥下藥。財務風險的特點一共有四個：第一，財務風險具有客觀性的特點。企業的財務風險是客觀存在的，不會隨人的意識而轉移。即我們無法徹底消滅企業生產經營過程中的財務風險，只能利用一些比較有效的方法降低財務風險對企業的影響，將財務風險造成的損失降到最低。第二，財務風險具有全面性的特點。企業的財務風險存在于企業整個生產經營過程中，甚至可以說是存在于企業的各種財務活動中。第三，財務風險具有不確定性的特點。企業的財務風險不是固定不變的，會因為外部環境的變化而變化，在特點的時期可能發生也可能不發生，總而言之是不確定的。第四，財務風險具有風險與收益并存的特點。就像我們平常所說的高風險高收益，企業的財務風險和收益是具有正相關關系的，企業所承擔的財務風險越大，獲得的收益就越高。

2 中小企業財務風險的成因分析

2.1 企業資金結構不合理

中小企業資金結構不合理是一種比較普遍的現象，這和中小企業的資金籌集的方式有很大的關系。所謂資金結構就是指企業中權益資金和負債資金的比例關系，現階段我國大部分的中小企業都存在負債資金占資金總數比較大的問題，甚至有一些中小企業的負債資金占資金總數的70%以上。在企業正常生產經營時，資金結構不合理導致的風險還不顯著，一旦出現現金流不足的問題時，企業將面臨著嚴重的財務風險，如果企業不能及時償還負債，很有可能會破產。

2.2 企業財務管理人員缺少風險管理意識

中小企業財務管理人員缺少財務風險管理意識是導致中小企業財務風險發生頻率比較高的一個主要原因。現在，很多中小企業的財務管理人員都不具備相關的財務風險管理知識，進行財務管理活動完全是憑借經驗，根本就沒有財務風險管理的意識。同時，還有很多的中小企業都屬于私營企業，財務管理完全由企業的經營者負責，這種組織結構形式也影響了財務風險管理。此外，中小企業管理者個人管理能力不足也是導致企業財務風險管理水平落后的一個原因。

2.3 企業財務決策缺少科學性

有效避免企業財務風險的一個方法就是進行科學的財務決策。但是，現階段我國中小企業在進行財務決策時還無法實現決策的科學性，從而使得企業的財務活動存在很大的財務風險。

2.4 企業財務管理的宏觀環境不穩定

中小企業財務風險發生概率比較高的原因除了有企業內部管理方面的因素，同時還受到外界環境的影響。這里所說的外界環境包括宏觀的法律環境、市場環境等。現階段，我國正處于經濟體制改革的階段，各方面的政策、制度還不完善，還無法為中小企業的發展提供穩定的外部環境，從而使得企業需要面臨一些由于外部環境變化而帶來的財務風險。

3 中小企業財務風險管理的策略

第一，要控制企業負債資金的比例，減少財務風險發生的可能性。中小企業在進行生產經營時應充分考慮負債經營的成本，進而控制好負債資金的比例，在使用負債資金時需要考慮到資金成本問題，綜合考慮企業的舉債能力和負債規模。中小企業應建立完善的負債經營制度，全面考慮企業的經營情況，控制舉債的規模。

第二，要提高財務管理人員的風險管理意識。首先，應加強對財務管理人員的專業培訓的力度，使財務管理人員能掌握財務風險管理方面的知識，培養財務管理人員財務風險管理的意識。其次，要提高財務管理人員的素質。要提高財務管理人員適應外部環境變化的能力，使其具有風險防范的意識。最后，還應鼓勵財務管理人員時刻關注國家的相關政策，例如投資政策、財稅政策等，使其能提前預知可能發生的財務風險。

第三，要提高企業財務決策的科學性。企業財務決策正確與否將直接影響企業的財務管理活動，進而影響財務風險發生的概率。因此，在企業財務管理中應避免經驗主義和主觀決策主義，即要根據相關數據的分析結果進行財務決策。

第四，要提高企業對外部環境變化的適應能力。外部環境的變化是企業不能控制的，企業能做的是適應這種變化，并利用外部環境的變化提高企業的實力。中小企業的生產規模比較少，在應對外部環境變化上是具有一定的優勢的。因此，中小企業應認真分析外部環境變化的趨勢，及時做好應對準備。

4 總結

總之，中小企業由于自身的特點在生產經營的過程需要面臨著比較大的財務風險，這些風險的存在也影響了中小企業的發展。因此，中小企業應積極尋找應對財務風險的策略，提高財務風險管理水平。

參考文獻：

[1]曹偉忠.中小企業財務風險的分析與防范[J].現代經濟（現代物業下半月刊），2009（02）：91-93+103.

篇10

關鍵詞：化工企業財務風險管理成因風險現狀建議

一、引言

在企業經營發展過程中，各個企業均會受到財務風險的干預，這種風險不僅僅源自于企業自身的發展過程中內部出現的財務問題，還可能源于企業外部因素影響所導致。近年來化工企業不斷發展，同樣會面臨財務風險的問題，根據其財務風險管理現狀，需不斷提高財務風險預警系統以及財務內部控制系統的性能，從而預防各種風險的發生。

二、財務風險概念及成因

（一）概念

所謂的財務風險，其實質上指的是企業在經營過程中，因一系列不可控制因素以及不可預測因素的影響，在特定期限內因預期結果和所得結果的不同，從而造成企業遭受損失。對于企業而言，不論從事何種財務活動，都必須要正視財務管理存在的風險問題。在管理過程中，管理者應積極通過有效手段，解決各種財務問題，從而減少風險損失，而無法消除所有的風險。

（二）成因

造成企業發生財務風險的因素來自各個方面，其中包括企業的內部原因和外部原因，由于風險因素的不同，造成財務風險出現的程度也不一樣。引發企業財務風險的相關條件有以下幾點：1.復雜的宏觀環境。由于復雜多樣的外部環境影響，企業的管理機制會受到限制，且難以改變自身的狀態適應環境發展，因此容易產生危機。復雜的宏觀條件包括了法律環境、經濟環境以及市場環境等，這些要素均屬于企業外部條件，均會對企業的財務管理造成不同影響。2.無法精準識別財務風險。由于企業人員認知能力的不足，員工無法正確認知財務風險的發生。財務風險幾乎無處不在，只要企業從事財務活動，就有可能伴隨著風險的發生。企業人員在工作期間，因缺乏對財務風險的認識，面對財務風險發生時無從下手，難以及時控制風險蔓延，就會造成更大的損失。3.財務決策的失誤。企業管理者和財務人員在面對風險來臨時做的錯誤決策也是導致財務風險的原因之一，為了防止財務決策出現失敗狀況，應將財務決策進行科學化分析，在財務風險發生時能夠科學地對風險給出決策。4.企業內部的權責分工不明確。在企業財務風險的誘因中，該因素占有重要地位。企業在資金管理、收益分配等環節，如果出現了權責不清等問題，會嚴重影響企業的資金利用率，使得不能完整運用資金的情況發生。該問題常見于資金管理不完善的母子上市公司中。

三、化工企業風險管理現狀

（一）財務風險預警體系存在問題

不少企業財務風險問題的出現，與企業人員缺少對財務風險的重視和管控不足有很大的關系。部分企業缺乏風險管理意識，財務管理的預測、決策、控制和分析能力發揮不充分，對于企業經營發展過程中的各類財務會計信息數據收集分析不夠及時。

（二）對企業的資產結構控制不夠科學

資產結構不合理也是造成企業出現財務風險的一個非常重要的原因，當前不少企業中對于資產管理不夠重視和嚴格，部分企業存在的短期負債與流動負債的比重問題較為嚴重，融資渠道過于單一，因此在企業進行經營活動過程中面臨著較大資金問題，一旦企業的資金周轉不靈，很容易造成財務風險問題。

（三）對企業的流動資金與資本運作管控不當

部分企業在經營期間出現了財務風險、資金回收難等問題，這些問題大都與企業的資金管理和資本運作不合理有關，企業的資金流動比率不足、資本運作效率不高以及盈利能力較低等，尤其是資金回收能力不足的話，都有可能引發財務風險。

四、化工企業財務風險管理的建議

（一）提升企業管理者及員工的財務風險管理的意識

為了有效培訓企業員工的風險意識，企業不僅要從思想上提高企業風險管理的意識，還應該通過實踐方式來提升員工抵御財務風險的能力，這就要求管理人員及財務人員應該不斷更新現有知識體系，在理論知識的基礎上結合不同的風險情況，進而切實提升員工抵抗財務風險的能力，除了要依靠自身的專業判斷外，還可以結合科技的手段來對不同的風險進行分析，并給出解決方法，從而提高化工企業對風險的預警能力。

（二）加強企業的內部控制制度的建設

一個具有健全的財務和內部控制制度的企業是能夠明確劃分企業內部的各項權利和責任的，不僅如此，健全的財務和內控制度還能夠解決企業內部決策、執行和監督等權力分配問題，使企業各部門之間能夠有效地進行配合。化工企業在完善內部控制制度時，必須充分重視其操作流程，通過系統的培訓，提升化工企業員工責任，從而保證企業制定的內控制度落實到位。因此，企業必須建立體系完整的內控制度，并嚴格規范各職能部門的職責，建立獨立的審計監督部門。在應用上述措施以后，企業才能有效規避、處理金融風險，從而全面提升企業的財務管理能力。